Pronóstico EURGBP 2026: una subida, una pausa y una ruptura

¿Por qué el EURGBP ha roto un rango que se mantuvo durante todo 2026? Descubre cómo la reducción de la brecha entre las políticas del BCE y del Banco de Inglaterra, un impredecible shock energético y una configuración técnica comprimida están dando forma al próximo movimiento del par.

Durante la mayor parte de 2026, el EUR/GBP —uno de los principales pares de divisas más seguidos del mercado forex— se comportó como un par sin una historia clara que contar. Pasó meses comprimido dentro de una banda entre 0,8600 y 0,8780, con una volatilidad que seguía disminuyendo y una brecha de tasas de interés entre Fráncfort y Londres que apenas hacía otra cosa que generar rendimiento por diferencial para quienes mantenían posiciones cortas en euros. Eso cambió a finales de junio. El par rompió de manera decisiva por debajo de 0,8600, cayó hasta 0,8453 el 15 de julio, su nivel más bajo en un año, y desde entonces se recuperó para cotizar cerca de 0,8567. Ese recorrido de ida y vuelta del 4,6% es, en mi opinión, el movimiento más revelador que registró el par en los últimos 18 meses, porque estuvo impulsado casi exclusivamente por una reevaluación de la política monetaria relativa. El Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra finalmente comenzaron a moverse en direcciones claramente diferentes. El 11 de junio, el BCE aumentó su tasa de facilidad de depósito por primera vez en casi tres años, desde 2,00% hasta 2,25%. Seis semanas después, el 30 de julio, el Banco de Inglaterra mantuvo su tasa bancaria en 3,75% por quinta reunión consecutiva, mientras que el gobernador Andrew Bailey pidió a los mercados que no interpretaran la cautela de su comité como señal de una próxima subida de tasas. La libra esterlina todavía mantiene una ventaja de rendimiento de 150 puntos básicos, pero esa brecha se ha reducido desde los 175 puntos básicos, y ahora la dirección del movimiento importa más que el nivel actual. En este artículo analizo la posición de cada banco central después de su reunión de julio, por qué el mismo shock energético está generando diferentes resultados de inflación a ambos lados del Canal y qué niveles técnicos determinarán si la recuperación del euro logra sostenerse.

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El BCE endureció su política monetaria y podría no haber terminado

La decisión del BCE de junio marcó un verdadero cambio de régimen. Después de ocho recortes consecutivos entre junio de 2024 y junio de 2025, que llevaron la tasa de depósito desde un máximo del 4,00% hasta el 2,00%, y tras un año completo de estabilidad, el Consejo de Gobierno elevó las tres tasas oficiales en 25 puntos básicos con efecto a partir del 17 de junio de 2026. La tasa de facilidad de depósito se sitúa ahora en 2,25%, la tasa principal de refinanciación en 2,40% y la tasa de facilidad marginal de crédito en 2,65%. Fráncfort es el único gran banco central occidental que aumentó las tasas en este ciclo, un giro notable para una institución que durante 2025 fue la más moderada del grupo G4 en materia de política monetaria.

Tasas de interés del BCE frente al Banco de Inglaterra: la tasa de facilidad de depósito del BCE sube al 2,25% tras la subida de junio de 2026.

En la reunión del Consejo de Gobierno del 23 de julio, el lenguaje utilizado fue deliberadamente poco comprometido. El comunicado señaló que las perspectivas de los precios energéticos “actualmente se mantienen cerca del escenario base de las proyecciones de junio del personal del Eurosistema y muy por encima de los niveles registrados antes del conflicto en Medio Oriente”, advirtiendo que “el impacto inflacionario completo del shock energético todavía no se reflejó”. Christine Lagarde ha mantenido una postura consistente desde el foro de Sintra del BCE: la decisión de junio no fue un posicionamiento defensivo, rechazando la descripción de una “subida preventiva” y señalando que la orientación futura sobre las tasas de interés “no está actualmente sobre la mesa”. El EURGBP sigue la reducción del diferencial entre las tasas de política monetaria del BCE y del Banco de Inglaterra. Los datos publicados desde entonces mantuvieron activa la postura de los miembros más partidarios de endurecer la política monetaria. La inflación de la eurozona se moderó al 2,8% en junio desde el 3,2% de mayo, pero volvió a acelerarse hasta el 2,9% en julio según la estimación preliminar de Eurostat. La inflación subyacente aumentó al 2,5% y los precios de la energía registraron un incremento interanual del 10,0%. Lo más importante es que el argumento del crecimiento débil para mantener una postura cautelosa perdió fuerza: el PIB de la eurozona creció un 0,4% trimestral en el segundo trimestre, frente al 0,2% esperado, elevando el crecimiento anual al 1,0%. Una encuesta de Reuters realizada a 74 economistas a mediados de julio mostró que 52 de ellos, aproximadamente el 70%, esperan una subida adicional de tasas este año, probablemente en la reunión del 10 de septiembre, cuando se publiquen nuevas proyecciones del personal del BCE. Claus Vistesen, de Pantheon, espera que la inflación general permanezca “persistente, ligeramente por encima del 2,5%” y prevé otra subida de 25 puntos básicos antes de una pausa. Para un mercado de divisas que había dado por descartada la historia de las tasas del euro, esto representa un cambio significativo.

Resumen:

El BCE elevó su tasa de depósito al 2,25% en junio y la mantuvo sin cambios en julio. Con la inflación volviendo a acelerarse hasta el 2,9% y un crecimiento superior a las previsiones, aproximadamente el 70% de los economistas mantiene la expectativa de una segunda subida en septiembre. Fráncfort sigue siendo el único gran banco central occidental que continúa endureciendo activamente su política monetaria en este ciclo.

El Banco de Inglaterra mantiene las tasas, pero su comité empieza a dividirse

La posición del Banco de Inglaterra es más compleja. El 30 de julio, el Comité de Política Monetaria votó 6-3 para mantener la tasa bancaria en 3,75%, una división más amplia que la esperada por la mayoría de los economistas, que anticipaban una votación de 7-2. Catherine Mann se unió a Megan Greene y al economista jefe Huw Pill para votar a favor de una subida inmediata hasta el 4,00%, argumentando que el colapso de la tregua provisional entre Estados Unidos e Irán y la expansión del conflicto durante julio fueron el detonante de su cambio de postura. La tasa bancaria permanece sin cambios desde diciembre de 2025, después de un ciclo de recortes que la redujo 150 puntos básicos desde un máximo del 5,25%.

Tasas de interés del BCE frente al Banco de Inglaterra: la tasa bancaria del Reino Unido se mantuvo en 3,75% por quinta reunión consecutiva.

Lo que hizo significativa la reunión no fue la votación, sino la comunicación en torno a ella. Bailey aprovechó su rueda de prensa para descartar, en términos inusualmente tajantes, la interpretación de que el Banco se inclinaba hacia una postura más restrictiva: Por favor, no salgan de esta sala pensando que el Banco de Inglaterra se acerca a una subida de tasas, porque, francamente, no hay nada en lo que yo haya dicho, ni creo que ninguno de nosotros haya dicho, que apunte en esa dirección. Argumentó que las expectativas del mercado sobre una subida de tasas en 2026 reflejaban principalmente el riesgo de una mayor escalada en Medio Oriente, y no la convicción de que fuera necesario endurecer la política monetaria para combatir las presiones inflacionarias existentes. Los mercados captaron el mensaje. La rentabilidad de los bonos públicos a dos años (*gilts*) cayó 11 puntos básicos en la jornada, el mayor cambio diario en tres meses, y los futuros sobre las tasas de interés retrasaron la fecha prevista para la primera subida de noviembre a diciembre. La Bank Rate se mantuvo en el 3,75% desde diciembre de 2025, mientras que el BCE a comenzado a subir sus tasas. La mayoría partidaria de mantener los tipos bajos (dovish) cuenta con argumentos sólidos basados ​​en la situación del mercado laboral. El crecimiento salarial en el sector privado se desaceleró hasta el 2,9% en el trimestre finalizado en mayo, situándose por debajo del 3% por primera vez desde 2020 y marcando su nivel más bajo en seis años, mientras que el crecimiento de los salarios regulares se mantuvo en el 3,4%. La tasa de desempleo se sitúa en el 4,9%, con las ofertas de empleo en mínimos de cinco años, y el índice PMI manufacturero de julio se revisó a la baja, alcanzando su nivel mínimo en cuatro meses. La subgobernadora Clare Lombardelli, de quien varios economistas esperaban que se pasara al bando partidario de subir tasas, afirmó que su decisión de mantener las tasas sin cambios no fue una decisión difícil. La nueva previsión central del Banco contempla que la inflación suba desde el 2,6% registrado en junio hasta cerca del 3,2% en el cuarto trimestre y que permanezca por encima del objetivo hasta principios de 2028; por su parte, Bailey confirmó que sigue siendo improbable que se produzcan recortes de tasas este año.

Resumen:

El Banco de Inglaterra mantuvo la Bank Rate en el 3,75% por una votación de 6-3, con Bailey rebajando explícitamente las expectativas de una subida de tasas, pese a que tres miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) defendieron un aumento inmediato hasta el 4,00%. El débil crecimiento de los salarios en el sector privado y el enfriamiento del mercado laboral constituyen el principal argumento del bloque con una postura más dovish para mantener la paciencia.

Por qué el mismo shock energético produce una inflación diferente

La conclusión más importante para cualquiera que opere el EURGBP en este momento es que el shock energético de Medio Oriente no afecta por igual a ambas economías. Está impactando a dos regiones con mecanismos de transmisión diferentes, y la divergencia inflacionaria resultante es justamente lo contrario de lo que la mayoría de los operadores suponía en primavera. La eurozona es un importador neto de energía y cuenta con un mercado eléctrico en el que la generación mediante gas suele fijar el precio marginal de la electricidad. Cuando los futuros del gas holandés TTF se dispararon en julio, tras subir cerca de un 50% desde el rango de 40 a 42 euros por megavatio hora registrado en junio antes de retroceder por debajo de los 58 euros, ese shock se trasladó a los precios al consumidor de la eurozona en cuestión de semanas. De ahí que la inflación energética alcanzara el 10,0% en julio y que el IPC armonizado (HICP) general volviera a acelerarse. Matthew Ryan, de Ebury, resumió esta vulnerabilidad estructural al señalar que el conflicto y los costos de la energía "siguen siendo riesgos clave para el crecimiento, dado que la eurozona es un importador neto de energía". El Reino Unido afronta los mismos precios internacionales, pero con un mecanismo interno diferente. Las facturas reguladas de energía para los hogares están sujetas al tope de precios de Ofgem, que se revisa trimestralmente y refleja los precios del mercado con retraso. Precisamente por eso el IPC del Reino Unido cayó del 3,3% en marzo al 2,8% en abril, cuando el límite fue reducido, y posteriormente al 2,6% en junio. La inflación británica se sitúa de forma inusual por debajo de la registrada tanto en la eurozona como en Estados Unidos, y ello se debe en gran medida al retraso con el que las facturas reguladas incorporan los cambios en los precios de la energía. La consecuencia es que la inflación energética del Reino Unido se aplaza, pero no se evita, razón por la que el Banco de Inglaterra prevé que aumente hasta el 3,2% en el cuarto trimestre. La decisión del primer ministro Andy Burnham de eliminar el IVA de las facturas de electricidad a partir de octubre, con un ahorro aproximado de 45 libras esterlinas al año por hogar, reducirá además el IPC general en otras 0,1 décimas porcentuales. La inflación de la eurozona volvió a acelerarse hasta el 2,9%, mientras que el IPC del Reino Unido descendió hasta un mínimo de 15 meses del 2,6%. La implicación para los mercados es directa. El BCE se enfrenta a una inflación visible y presente, en un contexto de crecimiento que ha sorprendido al alza, lo que respalda una subida de tasas en septiembre. El Banco de Inglaterra, en cambio, se enfrenta a una inflación diferida mientras el mercado laboral se enfría en tiempo real, lo que justifica mantener la paciencia. Esa es la esencia de la divergencia y explica por qué el euro recuperó terreno a pesar de seguir ofreciendo un rendimiento 150 puntos básicos inferior al de la libra esterlina.

Resumen:

El mismo shock energético de Medio Oriente está afectando de forma inmediata a la inflación de la eurozona, llevándola al 2,9% en julio, mientras que la inflación del Reino Unido ha descendido al 2,6% porque las facturas reguladas reflejan con retraso los precios de la energía del mercado. Esta brecha es temporal y no estructural, ya que el Banco de Inglaterra ya espera que la inflación británica suba hasta alrededor del 3,2% hacia finales de año.

Análisis técnico: un mercado comprimido a la espera de un catalizador

El gráfico del EURGBP presenta una de las configuraciones más comprimidas que vi en este par. Cotizando cerca de 0,8567, el precio se encuentra por encima de todos los principales promedios móviles, pero los propios promedios han convergido en una banda de apenas quince pips de amplitud. El promedio móvil simple de 200 días se sitúa en 0,8553, el de 20 días en 0,8558, el de 50 días en 0,8561 y el de 100 días en 0,8565.

Pronóstico del EURGBP para 2026: el gráfico diario muestra al precio rebotando desde el mínimo de 0,8453 hacia la resistencia de 0,8610.

Niveles de soporte y resistencia de EURGBP

Cuando los promedios de corto, mediano y largo plazo se agrupan de forma tan estrecha, el mercado no presenta una tendencia definida y el primer lado que logre romper este equilibrio probablemente atraerá el flujo de impulso.

Los indicadores de momentum son constructivos, aunque muestran cierta tensión en el muy corto plazo. El RSI de 14 días se sitúa en 60,3, cómodamente por encima de la línea neutral de 50 y en consonancia con la recuperación desde el mínimo de julio, aunque todavía por debajo del nivel de 70 que indicaría una condición de sobrecompra.

Los osciladores de horizontes temporales más cortos están más extendidos, con el StochRSI situado en 100 y el Williams %R en -11,8, ambos señalando condiciones que suelen preceder a una consolidación. Las señales de temporalidad están divididas de una manera que captura la situación con precisión: los estudios intradía y diarios apuntan al alza, mientras que los estudios semanales y mensuales siguen siendo bajistas, lo que representa un clásico rebote de contratendencia dentro de una tendencia bajista más amplia.

El EURGBP rebotó un 1,35% desde su mínimo de julio en 0,8453, pero continúa limitado por debajo de la zona de resistencia de 0,8610.

La resistencia en 0,8610 es el punto de referencia clave de toda la estructura, y este tipo de trading de soportes y resistencias es central para cómo el rango de EURGBP cotizó durante todo el año. Ese nivel actuó como soporte durante el rango de 2026, fue perforado a principios de julio y ahora coincide con el retroceso de Fibonacci del 38,2% de la caída desde 0,8863 hasta 0,8453. Un cierre diario sostenido por encima de este punto confirmaría el mínimo de julio como una base sólida y abriría el camino hacia el retroceso del 50% (cerca de 0,8658) y, posteriormente, hacia la zona de 0,8700, donde se sitúa el consenso de las previsiones bancarias para el cuarto trimestre. Por debajo de 0,8610, el par se estancó en 0,8585 tras nueve jornadas consecutivas de alzas, y la media móvil exponencial de 55 días en esa zona refuerza dicho nivel como un punto de presión vendedora a corto plazo. A la baja, 0,8528 constituye un soporte menor; el grupo de medias móviles situado entre 0,8552 y 0,8565 representa la primera prueba real, mientras que 0,8453 marca el límite crítico. Una ruptura por debajo del mínimo de julio sugeriría que el rebote fue meramente correctivo y volvería a poner sobre la mesa, en un horizonte de mayor plazo, el mínimo de 0,8221 registrado en 2024.

Resumen:

El EURGBP cotiza por encima de un grupo ajustado de medias móviles entre 0,8552 y 0,8565, con 0,8610 marcando la resistencia clave y 0,8453 definiendo el límite inferior de la tendencia. Una ruptura decisiva de cualquiera de los dos niveles, más que las lecturas de impulso actuales, probablemente determinará el próximo movimiento direccional del par.

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Reflexiones finales: Perspectivas para el resto de 2026

Mi escenario base es que el par EURGBP experimente un ascenso gradual durante el otoño, pero de forma lenta y con riesgos en ambas direcciones, más que como una tendencia definida. El BCE es el banco central que mantiene una postura activa de endurecimiento monetario; septiembre traerá nuevas proyecciones tras dos meses consecutivos de inflación por encima del objetivo y una sorpresa positiva en el crecimiento del PIB, y cerca del 70% de los economistas prevé una subida de tasas. Por el contrario, el Banco de Inglaterra cuenta con un gobernador que frena activamente las expectativas de alza de tasas, un mercado laboral que registra el crecimiento salarial más débil del sector privado en seis años y medidas fiscales que reducirán mecánicamente el IPC general a partir de octubre. Esta combinación debería seguir comprimiendo el diferencial de 150 puntos básicos; una reducción de dicho diferencial actúa como un factor adverso para la libra esterlina, independientemente del nivel absoluto. Las previsiones de consenso, agregadas a partir de análisis bancarios sobre el mercado de divisas para 2026, sitúan al par en torno a 0,8634 al cierre del tercer trimestre y en 0,8703 a finales de año.

Los riesgos asociados a esta perspectiva son considerables. El principal factor de riesgo es Medio Oriente. El precio del crudo Brent cayó casi un 5% a principios de agosto, tras haber cotizado brevemente por encima de los 100 USD a finales de julio y estabilizarse después por debajo de los 90 USD, debido al aumento de la producción de la OPEP+ y al resurgimiento de las esperanzas diplomáticas. Si el conflicto desescala de forma duradera y los precios de la energía se normalizan, los argumentos del BCE a favor de una subida de tasas en septiembre perderían fuerza rápidamente; podríamos asistir a una repetición de la dinámica de principios de julio, cuando el euro sufrió ventas al descontarse la probabilidad de dicha subida. Asimismo, una nueva escalada del conflicto tiene una doble vertiente: refuerza la posición del BCE a corto plazo, pero los miembros más partidarios de endurecer la política monetaria en el Banco de Inglaterra también han demostrado reaccionar ante las escaladas, tal como evidenció el cambio de postura de Mann en julio.

Para los traders, esto sugiere priorizar el respeto a los niveles técnicos frente a la narrativa del mercado. La resistencia en 0,8610 y el soporte en 0,8453 delimitan el rango que engloba todo el debate sobre política monetaria; además, la convergencia de medias móviles en torno a 0,8555 implica que el tamaño de las posiciones debe tener en cuenta un mercado capaz de moverse con rapidez una vez que se resuelva la indecisión actual. Las fechas clave a tener en cuenta son el 19 de agosto, para la publicación del IPC del Reino Unido correspondiente a julio; el 10 de septiembre, para la decisión y las proyecciones del BCE; y el 17 de septiembre, para la reunión del Banco de Inglaterra, que también celebra su votación anual sobre el ritmo del endurecimiento cuantitativo. Esos tres acontecimientos, en ese orden, determinarán si la recuperación del euro desde el nivel de 0,8453 se convierte en una tendencia o queda como una anécdota dentro de una tendencia alcista más amplia de la libra esterlina.

Descargo de responsabilidad: Este contenido es solo para fines informativos y no debe considerarse asesoramiento financiero o de inversión. El comercio de divisas conlleva un alto nivel de riesgo y puede no ser adecuado para todos los inversores. Siempre realice su propia investigación y consulte a un asesor financiero cualificado antes de tomar decisiones de inversión.