Empleo, IPC, Fed, BoJ: El pronóstico del USDJPY para septiembre de 2026

¿Qué banco central dará el primer paso atrás: la Fed o el BoJ? Con un sólido informe de empleo, un dato clave del IPC y decisiones consecutivas de tasas de interés de ambos bancos centrales, la previsión del USDJPY para septiembre de 2026 apunta a un mes volátil.

Septiembre se perfila como un mes crucial para el USDJPY, con los datos de inflación de EE.UU., una decisión de la Reserva Federal y una reunión del Banco de Japón, todas concentradas en cuestión de días. Esta estrecha secuencia de catalizadores significa que el próximo movimiento importante del par podría depender menos de una sola publicación y más de cómo interactúan estos eventos, y de si amplían o reducen la brecha de política monetaria entre Washington y Tokio.

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Los datos de empleo de EE. UU. reavivan las expectativas de subidas de tasas de la Fed

Los sólidos datos de empleo reavivaron las expectativas de una Reserva Federal más restrictiva, pero la inflación será la próxima gran prueba. Con la publicación del IPC estadounidense programada justo antes de la reunión de la Fed y la reunión del Banco de Japón inmediatamente después, el USDJPY podría enfrentar una sucesión de catalizadores estrechamente relacionados. El mercado laboral estadounidense mostró un desempeño en agosto más sólido de lo esperado. El empleo no agrícola aumentó en 162.000 puestos, casi tres veces más que la previsión de consenso de Reuters, de 56.000. La tasa de desempleo se mantuvo en el 4,1 %, mientras que la tasa de participación laboral aumentó hasta el 61,6 %.

Las nóminas no agrícolas de EE.UU. superan las expectativas, reactivando las apuestas por una subida de tasas de la Fed. Fuente: Trading Economics

El informe reforzó los argumentos a favor de mantener las tasas de interés estadounidenses en niveles restrictivos, pero no resolvió el debate sobre la política monetaria. El crecimiento anual de los salarios se moderó hasta el 3,1 %, mientras que aumentó el número de desempleados de larga duración. La composición del aumento de las nóminas también es importante: los sectores de ocio y hotelería, así como la educación de los gobiernos locales, representaron una parte considerable del incremento. Esto deja al mercado con una pregunta más importante que si el informe de empleo fue fuerte o no. La cuestión es si los próximos datos de inflación confirmarán que la Reserva Federal debe mantener o aumentar la presión sobre la economía.

Resumen:

Los datos sólidos de empleo de agosto le dan a la Fed más margen para mantener una política restrictiva, pero el crecimiento salarial más moderado y la composición mixta del aumento del empleo significan que el informe, por sí solo, no resuelve el debate sobre política monetaria: ahora esa tarea le corresponde al IPC.

El IPC es la siguiente prueba de la trayectoria de la política de la Fed

La Oficina de Estadísticas Laborales tiene previsto publicar el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto el viernes 11 de septiembre a las 08:30, hora del Este. El dato se conocerá apenas unos días antes de que el Comité Federal de Mercado Abierto se reúna los días 15 y 16 de septiembre.

El momento de la publicación le otorga al informe una importancia excepcional. La Reserva Federal dispondrá de poco tiempo para analizar los datos de inflación antes de decidir si mantiene su política sin cambios o modifica su postura.

Es probable que la reacción del mercado dependa no solo de la cifra general del IPC, sino también de los detalles que influyen en las expectativas de inflación básica.

Los principales aspectos que habrá que vigilar son:

• La variación mensual del IPC básico, que excluye los alimentos y la energía.
• La inflación de los servicios, excluyendo la vivienda, donde se reflejan con mayor claridad la demanda interna y los costos laborales.
• La inflación de la vivienda y si continúa su reciente moderación.
• Los precios de la energía, que pueden influir en la inflación general aunque aporten información limitada sobre las presiones de precios más persistentes.
• El efecto de los datos sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a dos años y sobre las expectativas de tasas de interés de corto plazo.

El último informe disponible del IPC mostró que la inflación general aumentó 3,4 % interanual hasta julio, mientras que la inflación básica aumentó 2,5 %. Estas cifras no eran consistentes con un problema de inflación ya resuelto. Al mismo tiempo, el informe de julio mostró cierta moderación mensual, lo que ayuda a explicar por qué los funcionarios de la Reserva Federal han enviado señales mixtas sobre la necesidad de otra subida de tasas.

Resumen:

El dato de IPC de agosto tendrá una importancia excepcional debido a su cercanía con la reunión de la Fed, y los detalles detrás de la cifra general —especialmente la inflación básica de los servicios— serán más relevantes que el dato general para la previsión del USDJPY.

Tres escenarios posibles del IPC para el USDJPY

Un dato de inflación superior a lo esperado no garantizaría automáticamente un avance sostenido del dólar. El aumento de las nóminas de agosto fue sólido, pero el crecimiento salarial se mantuvo moderado, en 3,1 % interanual. Por lo tanto, una sorpresa en el IPC concentrada en componentes volátiles, como la energía, podría tener un impacto diferente en el mercado al de una aceleración generalizada de los precios de los servicios básicos. De manera similar, un dato de IPC más bajo de lo esperado no necesariamente provocaría un avance del yen en una sola dirección. Si los inversionistas interpretan una inflación más débil como una señal de deterioro del crecimiento estadounidense, el dólar podría seguir recibiendo apoyo por su condición de activo de refugio. La dirección de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. probablemente seguirá siendo un canal de transmisión importante.

Resumen:

Ninguno de los tres escenarios del IPC apunta a un resultado claro y unidireccional para el USDJPY: la dirección de los rendimientos y el posicionamiento del mercado influirán en la reacción tanto como el propio dato de inflación.

El BoJ añade un segundo riesgo de política monetaria

La historia de los datos en EE.UU. es solo una cara del panorama del USDJPY. El Banco de Japón tiene programada su próxima reunión de política monetaria para el 17 y 18 de septiembre, inmediatamente después de la reunión de la Reserva Federal.

Trayectoria de la tasa de política del BoJ muestra un ajuste constante hasta 2026. Fuente: Trading Economics

El BoJ ya se ha alejado de su anterior marco de política ultra-expansiva. El Banco subió su tasa de política a alrededor del 1% en su reunión de junio y mantuvo la política sin cambios en su reunión de julio. Reuters informó en agosto que los funcionarios del BoJ estaban considerando un aumento de tasas tan pronto como en septiembre, y que los responsables políticos también estaban discutiendo si el endurecimiento futuro podría acelerarse. Esa posibilidad otorga al yen una fuente adicional de apoyo. Si la Reserva Federal se muestra más restrictiva mientras el BoJ se mantiene cauteloso, la brecha de tasas de interés entre ambas economías podría seguir favoreciendo al dólar. Si la inflación en EE.UU. se enfría y el BoJ señala su disposición a endurecer, esa misma brecha podría estrecharse desde ambos lados, creando un entorno más negativo para el USDJPY. La secuencia de las reuniones es especialmente importante porque el mercado podría tener que valorar ambas decisiones en conjunto. Una decisión de la Reserva Federal que en aislamiento parezca positiva para el dólar podría tener un efecto menor si los operadores comienzan inmediatamente a prepararse para un BoJ más agresivo. Por el contrario, un mensaje cauteloso del BoJ podría amplificar un rebote del dólar si el informe del IPC ya ha elevado los rendimientos en EE.UU.

Resumen:

La inminente decisión de tasas del BoJ significa que la Fed no es la única variable en juego: los traders deberán valorar las reuniones de ambos bancos en conjunto, en lugar de tratar la decisión de la Fed de forma aislada.

¿Qué podría impulsar la volatilidad del par?

Recientemente, el USDJPY se ha vuelto más sensible a los cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., mientras los mercados reevalúan las expectativas tanto para la Reserva Federal como para el BoJ. Un análisis reciente del mercado identificó la zona de 155,50–156,68 como un rango importante en el corto plazo, y una ruptura de esta zona podría señalar un movimiento de mayor magnitud. Estos niveles deben considerarse áreas de observación del mercado y no pronósticos fijos, ya que los acontecimientos relacionados con los bancos centrales pueden provocar movimientos rápidos y rupturas temporales.

El USDJPY pone a prueba niveles clave de cara a un septiembre decisivo para ambos bancos centrales.

El par también podría verse afectado por la posibilidad de una intervención oficial. El yen ha enfrentado una presión depreciatoria sostenida y las autoridades japonesas ya han mostrado preocupación por movimientos desordenados del mercado cambiario. El riesgo de intervención puede complicar la relación entre los diferenciales de tasas de interés y el USDJPY, especialmente cuando los movimientos del precio se vuelven rápidos o se concentran en una sola dirección.

Por esta razón, los lectores deberían seguir la interacción entre tres variables, en lugar de concentrarse en un solo dato:

1. La inflación de EE. UU. y el impulso del mercado laboral. Un mercado laboral sólido combinado con una inflación persistente en los servicios mantendría a la Fed en una posición más restrictiva.
2. El diferencial de rendimientos entre EE. UU. y Japón. Los cambios en los rendimientos de los bonos a dos y diez años pueden ayudar a explicar si el USDJPY extiende o revierte su movimiento inicial.
3. La comunicación del BoJ y el riesgo de intervención. Un cambio en las expectativas sobre el ritmo de endurecimiento de la política monetaria japonesa, o una nueva preocupación oficial por la debilidad del yen, podría modificar la reacción del par.

Resumen:

Más allá de los propios datos, el riesgo de intervención y el diferencial de rendimientos entre EE. UU. y Japón siguen siendo variables fundamentales que podrían amplificar o compensar cualquier movimiento provocado por el IPC y las decisiones de los bancos centrales.

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Reflexiones finales: un septiembre para el USDJPY condicionado por los datos

El informe de nóminas de agosto reavivó la posibilidad de que la Reserva Federal mantenga una postura más restrictiva de lo que los mercados habían anticipado. Sin embargo, el informe por sí solo no es suficiente para determinar el próximo movimiento sostenido del USDJPY. La publicación del IPC de agosto, prevista para el 11 de septiembre, probablemente será la próxima gran prueba. Un dato sólido de inflación básica podría impulsar los rendimientos de los bonos estadounidenses y fortalecer al dólar, mientras que un resultado más moderado podría reavivar las expectativas de una Fed menos restrictiva y favorecer al yen. Posteriormente, la reunión del BoJ del 17 y 18 de septiembre introducirá un segundo riesgo de política monetaria, en un momento en que los mercados podrían estar todavía ajustándose a la decisión de la Fed. Por lo tanto, el enfoque más útil para los traders no es una previsión simplemente alcista o bajista. Lo importante es evaluar si los nuevos datos están ampliando o reduciendo la brecha esperada entre las políticas monetarias de Washington y Tokio. En una semana dominada por dos bancos centrales, esa brecha podría determinar si el USDJPY rompe su rango reciente o permanece atrapado entre fuerzas monetarias contrapuestas.

Aviso legal: Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de trading. Siempre realiza tu propia investigación o consulta con un asesor financiero autorizado antes de tomar cualquier decisión de inversión.