Yen japonés: ¿Puede el Banco de Japón detener su caída?

¿Encontrará finalmente el yen japonés soporte, o al Banco de Japón le costará frenar su declive? Examinamos las fuerzas clave que impulsan el USDJPY y explicamos por qué el yen podría seguir bajo presión en los próximos meses.

Las continuas pérdidas del yen desde aproximadamente abril de 2025 fueron un tema de especial interés para muchos operadores del mercado de divisas durante los últimos meses, en un contexto marcado por un nuevo gobierno en Japón y la última gran intervención cambiaria ocurrida durante la Golden Week, entre finales de abril y principios de mayo de 2026. En este análisis expongo por qué considero que las pérdidas del yen probablemente continuarán, a menos que el Banco de Japón (BoJ) acelere el ritmo de las subidas de los tipos de interés. Este pronóstico del yen japonés también analiza cómo la política monetaria y la inflación podrían determinar el próximo movimiento de la moneda.

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Por qué el carry trade sigue favoreciendo al dólar

La actual diferencia de tasas entre la Fed y el BoJ es relativamente baja, del 2,5-2,75 %, después de que este último subiera su tipo al 1 % en junio de 2026, pero sigue favoreciendo bastante al dólar. A lo largo del conflicto actual en el Golfo, la inflación aumentó en la mayoría de las grandes economías avanzadas, pero menos de lo que se temía al estallar las hostilidades a finales de febrero de 2026. El diferencial de rendimientos de los bonos a diez años entre EE. UU. y Japón se mantuvo constante, en torno al 1,8-1,9 %, durante la semana previa a la reunión del BoJ del 31 de julio. Ahora parece muy improbable que el BoJ suba las tasas antes de septiembre, pero dependiendo de los comentarios que acompañen al próximo comunicado, la probabilidad de una subida a finales de este trimestre podría aumentar. Resumen: A menos que el Banco de Japón señale un ritmo más rápido de endurecimiento, es probable que la brecha de tasas de interés mantenga al yen japonés bajo presión.

¿Por qué las intervenciones del Banco de Japón no revirtieron la tendencia?

El Ministerio de Finanzas de Japón (MoF), junto con el Banco de Japón, llevó a cabo varias intervenciones desde 2024. La más reciente tuvo lugar durante la Golden Week de 2026 (29 de abril al 6 de mayo), con un coste aproximado de 10 billones de yenes. Muchos operadores la consideraron un fracaso, ya que el yen retomó su caída desde mediados de mayo de 2026 y el dólar volvió a alcanzar los 160 yenes el 3 de junio de 2026. Sin embargo, no considero que esta ni las intervenciones anteriores hayan sido un fracaso total. Las grandes intervenciones realizadas en los últimos años consiguieron romper sistemáticamente el impulso bajista a corto plazo. También parecen haber evitado una ruptura alcista descontrolada del dólar frente al yen, que sería muy difícil de detener una vez iniciada. Desde la perspectiva del operador, una futura intervención podría ofrecer una buena oportunidad para vender yenes o aumentar posiciones bajistas, siempre que los factores fundamentales no cambien de forma significativa. Resumen: Sin un cambio importante en la política monetaria, las futuras intervenciones probablemente solo desacelerarán la caída del yen, pero no revertirán la tendencia.

Por qué la inflación podría no obligar al Banco de Japón a acelerar las subidas de tasas de interés

Los comentarios del BoJ en los últimos meses repitieron insistentemente que el banco podría acelerar su actual endurecimiento en respuesta a la debilidad del yen y a los riesgos al alza para la inflación. No creo que este escenario sea probable porque el pico del riesgo al alza de la inflación en Japón probablemente ya ha pasado.

La inflación en Japón se mantuvo muy baja en la primera mitad de 2026 en comparación con otros países importantes. Fuente: Trading Economics.

La inflación general anual en Japón aumentó desde el inicio de las hostilidades en el Golfo en febrero de 2026, pero no tanto como en la mayoría de los demás países importantes, y se mantiene por debajo del objetivo. En febrero de 2026, la tasa se situó en el 1,3%, el nivel más bajo en unos cuatro años; en junio, alcanzó solo el 1,7%, todavía por debajo del objetivo habitual del 2% a pesar de las importantes perturbaciones en los mercados energéticos. Esto no significa que la inflación no pueda seguir aumentando en Japón, pero considero que la probabilidad de un incremento sostenido y considerable disminuye con el paso del tiempo. El flujo de petróleo a través del estrecho de Ormuz se ha reanudado, al menos de forma esporádica, en los últimos meses y, con el precio del crudo WTI aún por encima de los 80 dólares, existe un incentivo bastante fuerte para que otros productores aumenten la extracción siempre que sea posible. Asimismo, la economía japonesa depende cada vez menos del petróleo, por lo que el impacto de esta crisis ha sido claramente mucho menor que el observado en una situación similar durante la década de 1970. Sin duda, el Banco de Japón podría seguir subiendo los tasas de interés, siendo posible un nuevo incremento a finales del tercer trimestre o principios del cuarto. No obstante, acelerar significativamente el ritmo de las subidas me parece demasiado arriesgado, dada la inflación actual relativamente baja y un crecimiento económico tibio. Resumen: Por ahora, la inflación moderada ofrece al Banco de Japón pocas razones para acelerar las subidas de tasas, lo que limita el respaldo al yen japonés.

Perspectiva del USDJPY: ¿Sigue siendo 164 JPY el próximo objetivo?

La tendencia alcista del dólar-yen continua desde el verano de 2026 hasta ahora, aunque las señales de sobrecompra y las noticias recientes del Golfo podrían significar una pausa. Fuente: Exness.

La situación en el gráfico diario para las perspectivas del USDJPY sigue siendo coherente con una tendencia alcista ya consolidada. Por ahora, no considero que haya señales de agotamiento ni de un cambio de tendencia, ya que, como se explicó anteriormente, los fundamentos que respaldan este movimiento siguen siendo sólidos y es poco probable que cambien en el corto plazo. En su lugar, creo que la clave está en encontrar un punto de entrada con un riesgo relativamente menor para ampliar posiciones de compra o abrir nuevas operaciones. Sin embargo, ese escenario aún no se presenta, ya que el estocástico lento, situado alrededor de 92, continúa mostrando una fuerte señal de sobrecompra, mientras que las Bandas de Bollinger solo recientemente dejaron de indicar esa misma condición.

Dado que el volumen no ha disminuido de forma significativa durante el verano, espero un período de consolidación en agosto tras la reunión del Banco de Japón (BoJ) del viernes 31 de julio, a menos que los comentarios de sus responsables resulten especialmente sorprendentes. Un retroceso hacia la media móvil simple (SMA) de 20 períodos, situada alrededor de 162,60 JPY, podría ofrecer un punto de entrada razonablemente atractivo. No obstante, los operadores deberían comprender cómo operar el USDJPY y utilizar tanto un stop loss como un trailing stop para gestionar adecuadamente el riesgo.

Si se produjera una nueva intervención similar a la de abril de 2026, probablemente representaría una excelente oportunidad para realizar ventas intradía. Sin embargo, no creo que ello dé lugar a una tendencia bajista sostenida, salvo que el Banco de Japón modifique su política monetaria de forma significativa. Esta semana también seguiré de cerca la reunión de la Reserva Federal (Fed) del 29 de julio y la publicación, al día siguiente, de la estimación preliminar del PIB de Estados Unidos correspondiente al segundo trimestre.

Resumen:

Mientras el panorama fundamental permanezca sin cambios, cualquier retroceso del USDJPY podría representar una oportunidad de compra, manteniéndose al alcance el objetivo de 164 JPY por dólar.

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Reflexiones finales: ¿Qué sigue para el yen japonés?

A pesar de las repetidas intervenciones, creo que el yen japonés seguirá bajo presión a menos que el Banco de Japón adopte un ciclo de endurecimiento más agresivo. Por ahora, el carry trade sigue respaldando al USDJPY, lo que convierte a las orientaciones de los bancos centrales y a cualquier señal de futura intervención en los catalizadores clave que los operadores deberían vigilar en las próximas semanas.

Descargo de responsabilidad: Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y educativos y no debe considerarse asesoramiento financiero o de inversión. Los mercados financieros implican riesgos, y debe realizar su propia investigación y considerar sus circunstancias financieras antes de tomar cualquier decisión de trading o inversión.