Cómo un NFP débil acaba de cambiar las expectativas sobre la Fed

¿Qué ocurre con los planes de la Fed para septiembre cuando los datos de empleo se desploman? Una fuerte decepción en el NFP ha llevado a los traders a reducir las probabilidades de una subida de tasas y a modificar las perspectivas sobre la decisión de la Fed, mientras el oro y el dólar se preparan para lo que pueda venir.

Uno de los aspectos más interesantes de los mercados en agosto de 2026 es la política monetaria de Estados Unidos, con las expectativas sobre la reunión de la Fed del próximo mes cambiando rápidamente en torno a los principales datos económicos. En el episodio de esta semana de Trading Talks, el pódcast semanal de Exness, analizo las perspectivas de la Fed para el resto del año y su posible impacto en los mercados junto con Dhwani Mehta, de FX Street. Este artículo resume algunos de los factores clave recientes que están afectando las perspectivas a corto plazo de la Fed. Para conocer la historia completa sobre la próxima política monetaria, mira o escucha el pódcast.

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Un NFP decepcionante contribuye a reducir la probabilidad de una subida

El NFP del 7 de agosto, correspondiente a los datos de julio, fue significativamente peor de lo esperado, registrando una cifra negativa de 23.000 frente al consenso de un aumento de aproximadamente 80.000:

Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos han alternado entre aumentos y descensos durante el último año, y la caída de julio de 2026 hasta -23.000 refuerza una tendencia irregular que ahora está influyendo en la decisión de la Fed sobre las tasas en septiembre de 2026. Fuente: Trading Economics/BLS.

Aunque el desempleo fue positivo, al descender inesperadamente hasta el 4,1 %, la atención se centró en la cifra principal más débil del NFP. En muchos casos, un NFP menos positivo indica una posible menor inflación, y también ocurre lo contrario, por lo que este es uno de los factores recientes que ha reforzado las expectativas de que la Fed podría mantener las tasas sin cambios el próximo mes y realizar solo una subida más antes de que termine el año.

Resumen:

La débil cifra de nóminas de julio ha desplazado claramente el sentimiento alejándolo de una subida en septiembre, incluso mientras el desempleo disminuye. Ahora los operadores consideran que el mercado laboral es lo suficientemente frágil como para mantener cautelosa a la Fed de cara a su próxima reunión.

Las últimas estimaciones sobre la política de la Fed

A finales de julio y principios de agosto de 2026, antes del último NFP, la mayoría de los participantes esperaba que la Fed subiera las tasas hasta el 3,75-4 % el 16 de septiembre. Según CME FedWatch, la probabilidad de que esto ocurra disminuyó hasta alrededor del 45 %.

Dado el contexto de la inflación durante los últimos meses, esto no me resulta sorprendente. La inflación aumentó menos de lo que algunos sectores temían este verano, alrededor del comienzo del conflicto en el Golfo, y la inflación general anual de junio, del 3,5 %, fue significativamente inferior al consenso. Unas cifras de inflación más bajas podrían reducir aún más las previsiones de que la Fed adopte una postura restrictiva.

A mediados de agosto, la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios hasta finales de 2026 es bastante baja, de solo alrededor del 25 % según CME FedWatch. Estoy considerando activamente esta posibilidad, ya que una pausa en las hostilidades en el Golfo parece bastante probable. Sin embargo, una paz confirmada también parece una perspectiva lejana y, en términos relativos, Estados Unidos es menos vulnerable a las interrupciones del suministro de petróleo procedente del Golfo en comparación con otros países.

Resumen:

Con probabilidades de una subida de tasas descendiendo a cerca del 45% y la posibilidad de mantenerlas sin cambios durante todo el año aún improbable, la trayectoria de la Reserva Federal sigue siendo realmente incierta, sin inclinarse claramente en ninguna dirección. Los próximos datos de inflación y la evolución de la situación en el Golfo podrían inclinar la balanza antes de septiembre.

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Reflexiones finales: posibilidades para los principales instrumentos en diferentes escenarios

Si persiste el consenso actual de una única subida de tasas por parte de la Fed, el dólar estadounidense podría seguir depreciándose frente a otras divisas, mientras que el oro podría revalorizarse. El escenario principal que vigilaré es el posible aumento de la probabilidad de que no haya cambios en la tasa de fondos federales hasta finales de año. Si esta expectativa cobra fuerza, el oro tiene potencial para registrar ganancias significativas; no obstante, cabe destacar que es demasiado pronto para tener expectativas firmes sobre los tasas a finales de año. Por ahora, las expectativas de un posible recorte de tasas de la Fed a principios de 2026 han desaparecido por completo.

En la conversación que mantuve esta semana con Dhwani, analizamos en detalle diversos escenarios y cómo podrían reaccionar ante ellos instrumentos clave como el oro y el par euro-dólar. Compartimos distintos puntos de vista sobre los desenlaces más probables, pero coincidimos en que los operadores deben estar preparados para una variedad de situaciones que podrían desarrollarse en septiembre y más adelante en 2026.

Escucha el podcast de esta semana para conocer la conversación completa con Dhwani, de FX Street, sobre las posibles trayectorias de la política monetaria en la segunda mitad de 2026 y su impacto en los principales CFD. No te pierdas la próxima semana el nuevo episodio de Trading Talks, donde compartiremos opiniones sobre la evolución del conflicto en el Golfo y las posibilidades y formas de una eventual resolución.

Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de trading ni de inversión. El trading implica un riesgo significativo, por lo que debes realizar tu propia investigación o consultar a un asesor financiero antes de tomar cualquier decisión.