Materias primas vs acciones: comportamiento del mercado durante una crisis

¿Pueden los traders predecir realmente cómo se comportan los mercados cuando llega la volatilidad? En este análisis profundo, el experto en trading Stanislav Bernukhov examina la dinámica entre materias primas vs acciones, revelando cómo la volatilidad de los precios de las commodities determina los riesgos, las oportunidades y las estrategias de trading durante periodos de convulsión en los mercados.

¿Pueden las materias primas superar a las acciones durante las crisis? En este artículo, analizo más de cerca la dinámica entre las materias primas y las acciones, y cómo cambia el comportamiento del mercado cuando aumenta la incertidumbre. Basándome en el episodio de Exness Trading Talks, exploro cómo evoluciona la relación entre materias primas y renta variable en tiempos turbulentos, y por qué comprender la volatilidad de los precios de las materias primas es esencial para los traders que buscan equilibrar el riesgo, aprovechar oportunidades y perfeccionar sus estrategias en mercados impredecibles.

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Materias primas vs acciones: ciclos, historia y tendencias de rendimiento

Los mercados de materias primas se mueven en ciclos, impulsados por cambios derivados de distintas condiciones del mercado: inflación, disrupciones en la oferta y la demanda, crecimiento económico o contracción. Los índices bursátiles, en cambio, tienden a mostrar una tendencia alcista a lo largo del tiempo, lo que refleja el crecimiento permanente del PIB de los países, la inflación, el deterioro del poder adquisitivo de la moneda local y otros factores. En general, para inversiones a largo plazo, los índices bursátiles, especialmente los de Estados Unidos, como el S&P 500 o el Dow Jones, generan un rendimiento alcista sostenido. Es un hecho ampliamente reconocido en la industria de la inversión que el ratio de Sharpe promedio del índice S&P 500 ha sido de 0,68 durante un período de 33 años, lo que indica una ventaja estadística al mantener una posición larga. (El ratio de Sharpe es la relación entre los rendimientos del índice y la desviación estándar de dichos rendimientos, y se utiliza como referencia para medir la eficacia de las inversiones). En otras palabras, si compras el S&P 500 en un día aleatorio, existe una ligera probabilidad de que tu posición se incline hacia el crecimiento. A continuación, se muestra un gráfico histórico a largo plazo del índice S&P 500, que ilustra el componente de tendencia alcista de los mercados bursátiles.

Gráfico histórico del índice S&P 500 desde 1927. Fuente: Macrotrends

Las materias primas, por el contrario, tienen una naturaleza cíclica y muestran un rendimiento muy diferente, ya que sus precios dependen de factores como las cosechas, el clima, la oferta y la demanda, etc. Las commodities no están diseñadas como instrumentos de inversión a largo plazo, aunque en ocasiones pueden generar tendencias extremadamente fuertes. El ejemplo clásico es el gráfico histórico del petróleo crudo que se muestra a continuación. Se puede observar que presenta ciertos ciclos de auge y caída, dependiendo de diversos factores. En general, se sabe que las materias primas dependen más del consumo real de bienes, del crecimiento económico mundial y de ciertos ciclos previsibles dentro del año, como la temporada de cosecha o los periodos de extracción y almacenamiento (como ocurre, por ejemplo, con el gas natural). Tanto las acciones como las materias primas dependen del nivel de inflación; sin embargo, las commodities reaccionan con mayor sensibilidad en las primeras etapas del aumento de la inflación, mientras que las acciones ofrecen un efecto de protección a largo plazo frente a la inflación.

Historical chart of crude oil. Source: Macrotrends  

Correlación, diversificación y volatilidad de los precios de las materias primas

Los mercados de materias primas son utilizados con frecuencia por gestores de fondos, quienes implementan ciertas estrategias de seguimiento de tendencias (trend-following). Muchos mercados de commodities no presentan correlación entre sí, lo que ayuda a construir una cartera diversificada y a reducir la varianza de los rendimientos (algo clave cuando se trata de medir las métricas de una cartera). El valor de esta diversificación se explica mediante la fórmula de Grinold, que describe cómo el rendimiento esperado de un inversionista (Information Ratio) se relaciona con su habilidad y el nivel de diversificación. La fórmula de Grinold: IR = IC × √N donde: IR = Ratio de Información (rendimiento excedente esperado dividido por el riesgo activo) IC = Coeficiente de Información (correlación entre las previsiones y los rendimientos reales) N = Amplitud (número de decisiones de inversión independientes o apuestas) Los mercados de materias primas ayudan a los inversores a tomar decisiones de inversión independientes (parámetro de Amplitud), ya que en muchos casos no tienen una correlación directa. A continuación se muestra un gráfico que exhibe el rendimiento de diferentes materias primas para 2025 (excluyendo el oro), como el cobre, café, cacao, petróleo crudo, gas natural, maíz y trigo. Es visible que las formas de los gráficos relacionados lucen diferentes, con poca o ninguna correlación entre sí.

Comparación del rendimiento de diferentes mercados de materias primas. Fuente: TradingView.com

El papel del oro en el rendimiento de materias primas vs acciones

El oro se distingue de la mayoría de los mercados de materias primas, ya que suele utilizarse como cobertura frente a riesgos geopolíticos, como vehículo de inversión alternativo y como protección frente a crisis. Existe una observación a corto plazo que muestra un aumento del interés por el oro cuando la volatilidad del mercado bursátil se incrementa. Cuando los mercados de acciones caen, la liquidez se reduce y los inversores buscan preservar el valor de su capital; en esos momentos, el oro suele atraer flujos tanto institucionales como minoristas. Esto no sucede de la noche a la mañana, y generalmente se retrasa algunos días; de hecho, en la fase inicial del desorden, el oro puede caer junto con las acciones. A continuación se muestra un ejemplo del rendimiento del oro frente al S&P 500 durante la caída de Abril de 2025 (después del anuncio del “Día de la Liberación” por parte del presidente de EE.UU., Donald Trump): Se puede ver que el S&P 500 fue presionado a la baja de manera más activa (gráfico azul), mientras que el oro se recuperó rápidamente después de la venta inicial.

Comparación del oro vs S&P 500 durante el aumento de la volatilidad en 2025. Fuente: Tradingview.com

Impulsores fundamentales y publicaciones económicas

Tanto las acciones como las materias primas reaccionan de forma intensa a los datos macroeconómicos, pero la naturaleza de sus reacciones difiere dependiendo de qué factores impulsan cada mercado.

En el caso de las acciones, el foco principal está en indicadores de crecimiento y rentabilidad, como el PIB, el PMI (Índice de Gestores de Compras), los informes de empleo y los resultados corporativos.

Datos mejores de lo esperado suelen respaldar los precios de las acciones, ya que indican una economía saludable y un aumento de la demanda. Las materias primas, por el contrario, están influenciadas más directamente por el equilibrio entre oferta y demanda, las expectativas de inflación y los factores geopolíticos. Una gestión eficaz del riesgo es crucial al operar en mercados afectados por estas variables.

Por ejemplo, el petróleo crudo responde a los informes de inventarios de la EIA, los anuncios de producción de la OPEP y las previsiones de demanda global. El oro reacciona al IPC, al IPP y a las decisiones sobre las tasas de interés, ya que estos dan forma a las expectativas de inflación y rendimiento real. Las materias primas agrícolas como el trigo o el maíz se mueven según los informes de cosecha del USDA, las perspectivas meteorológicas y los datos de exportación.

Mientras tanto, los metales industriales como el cobre suelen reflejar el PMI manufacturero de China y las cifras de gasto en infraestructura, ya que estos indicadores muestran cambios en la actividad industrial global.

La última, pero no menos importante, característica de los mercados de materias primas (que no tiene conexión directa con los mercados bursátiles) es el clima. Las cosechas y la producción de energía dependen de las condiciones meteorológicas. Por ejemplo, los huracanes pueden dañar la infraestructura para la producción de gas natural, y el clima frío puede afectar negativamente a los cultivos, por lo que las materias primas a veces pueden realizar movimientos bruscos en reacción a las condiciones climáticas.

A continuación se incluye un par de ejemplos de cómo el clima puede influir en los precios de las commodities.

La ola de frío en Texas de 2021 y el repunte del petróleo crudo

En Febrero de 2021, una ola de frío sin precedentes golpeó Texas, una de las mayores regiones productoras de petróleo de Estados Unidos. La helada paralizó casi el 40 % de la producción de crudo del país y provocó importantes fallos en las refinerías. Como resultado, los precios del petróleo WTI superaron los 60 USD por barril por primera vez en más de un año, mientras que los precios del gas natural en los mercados locales se dispararon más de un 1000 % en cuestión de días. Este evento puso de manifiesto cómo el clima puede distorsionar instantáneamente las cadenas de suministro y elevar los precios, incluso en mercados altamente desarrollados.

El impacto de El Niño en los precios del café y el cacao

El fenómeno meteorológico de El Niño, que periódicamente calienta las aguas del océano Pacífico, suele provocar sequías en el sudeste asiático e inundaciones en Sudamérica. Durante el ciclo de El Niño de 2015–2016, la producción de café y cacao en regiones clave como Brasil e Indonesia cayó drásticamente, lo que impulsó los precios del café arábica casi un 50 % y llevó los precios del cacao a máximos de varios años. Los traders profesionales siguen de cerca las previsiones de El Niño, ya que estos cambios climáticos pueden alterar las cosechas, las expectativas de oferta y los patrones de precios a largo plazo de los productos agrícolas.

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Reflexiones finales sobre materias primas vs. acciones

Al comparar las materias primas vs acciones, resulta evidente que cada clase de activo se comporta de manera diferente bajo distintas condiciones de mercado. Los mercados bursátiles generalmente muestran una tendencia alcista a largo plazo, reflejando el crecimiento empresarial, la inflación y la expansión económica. Por el contrario, los mercados de materias primas, desde los energéticos como el petróleo crudo y el gas natural hasta los productos blandos como el café o el trigo, se mueven en ciclos influenciados por la oferta, la demanda y las presiones inflacionarias. Este comportamiento cíclico crea oportunidades para los traders que comprenden la volatilidad de los precios y pueden anticipar movimientos vinculados a las tendencias globales, condiciones climáticas o eventos geopolíticos.

El oro, a menudo llamado "activo de crisis", se distingue de otras materias primas debido a su función como reserva de valor durante períodos de turbulencia. Cuando aumenta la volatilidad de los precios de las acciones, los inversores acuden en masa al oro y a otras materias primas duras para preservar su riqueza. Mientras tanto, los contratos de futuros y las bolsas de productos básicos, como la Chicago Mercantile Exchange (CME), la Indian Commodity Exchange o la Universal Commodity Exchange, brindan acceso a una amplia gama de materias primas subyacentes, desde metales y energía hasta materias primas agrícolas. Al combinar la exposición a acciones y materias primas, los inversores pueden construir una cartera diversificada que equilibre su apetito por el riesgo con sus objetivos de inversión a largo plazo.

Ya sea que te atraiga el trading de acciones por su crecimiento constante o el trading de materias primas por los movimientos de precios a corto plazo, la clave es probar tu estrategia antes de comprometer capital real. Explora cómo los diferentes tipos de activos reaccionan a la volatilidad del mercado abriendo una cuenta demo gratuita y sin riesgo. Practica operando con CFDs, aprende cómo responden los precios de las materias primas a los datos económicos y perfecciona tu enfoque, todo sin riesgo financiero. Una vez que ganes confianza, podrás pasar a los mercados de acciones y materias primas en vivo y seguir tu camino hacia la construcción de riqueza a través de un trading informado y disciplinado.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la principal diferencia entre materias primas vs acciones para los inversores?

La mayor diferencia entre materias primas vs acciones radica en lo que representan y cómo se comportan. Las acciones otorgan a los inversores una participación parcial en una empresa y, por lo general, siguen las tendencias de crecimiento económico a largo plazo. En cambio, las materias primas representan bienes físicos como petróleo, oro o el trigo y se mueven en ciclos impulsados por la oferta, la demanda y las condiciones del mercado global.

¿Por qué la volatilidad de los precios de las materias primas es mayor que la volatilidad del mercado de acciones?

La volatilidad de los precios de las materias primas tiende a ser mayor que la del mercado bursátil porque los precios de las commodities dependen de factores impredecibles como las condiciones climáticas, los eventos geopolíticos y las interrupciones en la oferta. En contraste, los precios de las acciones están influenciados en mayor medida por las ganancias corporativas y los indicadores económicos generales, que suelen cambiar de forma más gradual.

¿Cómo pueden los traders gestionar el riesgo al operar con materias primas vs acciones?

Para gestionar el riesgo entre materias primas vs acciones, los traders suelen diversificar sus carteras y utilizar contratos de futuros o estrategias de cobertura. Monitorear la volatilidad de los precios de las materias primas ayuda a identificar cuándo ajustar la exposición entre las diferentes clases de activos, protegiendo así el capital durante períodos turbulentos y captando oportunidades en ambos mercados.