Cómo operar con la divergencia entre los bancos centrales en los mercados Forex

¿Quieres saber cómo las tasas de interés de los bancos centrales moldean las tendencias del Forex? El experto en trading Michael Stark explica el impacto de la divergencia entre bancos centrales y cómo puedes aprovecharla para detectar oportunidades en los mercados.

Desde el rápido aumento de la inflación en 2021 y 2022, que afectó a muchos países (con algunas excepciones notables), muchos bancos centrales optaron por subir las tasas de interés de manera significativa. Estas decisiones llevaron al desarrollo de políticas divergentes entre los bancos que aumentaron sus tasas y aquellos que no enfrentaban una necesidad urgente de combatir la inflación, ya que sus autoridades buscaban estabilizar sus economías. Eligieron este camino con el objetivo de proteger cada economía de una volatilidad prolongada. Este fue uno de los principales factores detrás de las continuas pérdidas del yen frente a la mayoría de las divisas importantes entre 2021 y 2024. Sin embargo, la divergencia no es solo algo que estudian los traders de posición. El desarrollo o la disminución de la divergencia entre bancos centrales puede afectar significativamente el valor de las principales divisas y, en muchos casos, puede dar una ventaja a los day traders e incluso a los scalpers. El episodio más reciente de Trading Talks analiza la divergencia entre los bancos centrales: qué es, cómo ha afectado históricamente a algunos pares de divisas importantes, incluyendo el dólar-yen (USDJPY) y el euro-dólar (EURUSD), y algunas de sus limitaciones. En este artículo, profundizaré en este fenómeno, ofreciendo ejemplos de cómo la divergencia afecta a los mercados Forex. Pero antes de entrar en materia, puedes revisar el resumen y el video del pódcast si aún no lo has hecho.

La divergencia y cómo se desarrolla

La tarea principal de un banco central es mantener la inflación positiva, baja y razonablemente estable. La mayoría de los bancos centrales históricamente han fijado un objetivo de inflación del 2%, y tienden a subir las tasas de interés cuando la inflación es alta y a bajarlas cuando es baja. Consideremos el ejemplo típico del dólar-yen.

Para un análisis más profundo de la política monetaria de Japón y cómo diverge respecto a otras economías importantes, consulta Perspectivas comerciales de Japón 2025 en Exness Insights.

La inflación en EE. UU. se disparó a finales de 2021 y en 2022, obligando a la Reserva Federal (Fed) a actuar antes de que la situación se saliera de control.

En contraste, la inflación en Japón comenzó a aumentar mucho más tarde que en la mayoría de los demás países desarrollados y nunca alcanzó niveles tan altos.

La fuerte divergencia inflacionaria entre EE. UU. y Japón en 2021 y 2022 hizo que la Fed y el BoJ adoptaran políticas divergentes. La Fed tuvo que subir las tasas de forma agresiva para intentar controlar la inflación y, posteriormente, reducirla, lo que logró en gran medida. Por el contrario, el BoJ nunca enfrentó un problema inflacionario persistente o significativo, por lo que no tuvo un motivo sólido para subir las tasas. La diferencia de tipos alcanzó un máximo de 5,35 %–5,6 % a favor del dólar a finales de 2023 y principios de 2024. Por supuesto, este panorama es más complejo de lo que describo aquí, pero no creo que sea necesario tener un conocimiento extremadamente detallado de la teoría de la política monetaria para operar en Forex. Los bancos centrales desempeñan un papel importante como difusores de investigaciones académicas sobre política monetaria. Uno de los casos más destacados es el Sveriges Riksbank (Banco Central de Suecia), que publica regularmente estudios tanto prácticos como teóricos. Puedes explorar estas publicaciones para profundizar tus conocimientos, pero no es imprescindible si tu enfoque se centra únicamente en operar CFDs.

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Implicaciones de la divergencia entre los bancos centrales y las tasas de interés en Forex

En igualdad de condiciones, la implicación práctica de la divergencia para el trading de divisas es que la moneda con tasas más altas en cada par tenderá a fortalecerse, salvo en circunstancias específicas que detallaré más adelante. Estos movimientos suelen superar lo que muchos operadores esperan, lo que subraya la importancia de seguir de cerca los cambios de política. El problema es que las condiciones casi nunca son completamente iguales, por lo que, en mi opinión, confiar únicamente en la divergencia es un riesgo inaceptable. En el caso del par dólar-yen, la divergencia suele comportarse como “debería”, es decir, los precios tienden a subir a largo plazo cuando es probable que la divergencia aumente, y a bajar cuando es probable que disminuya. Analizaré este ejemplo clásico en detalle más adelante en la sección de ejemplos históricos. Sin embargo, en muchas ocasiones la divergencia no funciona “como debería”. Los ejemplos más evidentes suelen involucrar países con tasas altas pero con problemas económicos graves o crisis, como Argentina y Turquía en los últimos años. Un ejemplo menos estudiado, pero igualmente válido, es Sudáfrica.

Las tasas de interés de Sudáfrica alcanzaron niveles mucho más altos que los de países importantes como EE.UU., pero esto nunca tuvo un efecto consistentemente positivo en el rendimiento del rand.

Al igual que la Fed, el Banco de la Reserva de Sudáfrica (SARB) aumentó fuertemente las tasas desde principios de 2022. Sin embargo, las tasas del SARB comenzaron siendo significativamente altas y alcanzaron un pico aproximado del 4% más que las de la Fed en 2023 y 2024. Durante el punto máximo de la divergencia entre los bancos centrales, el par dólar-rand (USDZAR) se mantuvo volátil, pero nunca mostró una tendencia clara a largo plazo. Esta falta de apoyo de factores fundamentales limitó cualquier posible recuperación del rand. Tras analizar este ejemplo, creo que la razón principal por la que el rand nunca se fortaleció frente al dólar durante este período de alta divergencia se debe a dos factores clave: problemas directos e indirectos fuera del control del SARB, así como al sentimiento general y el apetito por el riesgo. El mercado laboral en Sudáfrica nunca se recuperó después del Covid, con un desempleo por encima del 30% desde el tercer trimestre de 2020, y es poco probable que disminuya de forma significativa. Esto limitó el crecimiento económico general de Sudáfrica, desalentando aún más la confianza en la moneda. La economía sudafricana también enfrenta desafíos estructurales que dificultan una respuesta efectiva del SARB. La infraestructura de Sudáfrica, especialmente la energía, ha enfrentado enormes desafíos durante años. Combinados con estos factores, los responsables de políticas han tenido un margen limitado para estimular un crecimiento sostenible. También son responsables de equilibrar las restricciones fiscales con las herramientas monetarias, lo que limita acciones drásticas. El VIH/SIDA afecta a una minoría relativamente grande de la población, limitando la actividad económica general. Aunque el SARB logró controlar de forma exitosa la inflación en general, no puede hacer nada frente a la mayoría de los otros problemas que afectan al país. Asimismo, el desempeño histórico de la economía sudafricana es mucho menos estable y mucho más dependiente del comercio que el de EE.UU., por lo que los traders son naturalmente más cautelosos con la exposición al rand.

Cómo afecta la divergencia de los bancos centrales a los flujos de capital

El efecto de la divergencia en los flujos de capital es un tema muy amplio con numerosas consideraciones, pero es posible resumirlo refiriéndose a los aspectos más relevantes para los traders. Uno de los principales es el carry trade: cuando una divisa en un par (históricamente, a menudo el dólar estadounidense, australiano o neozelandés) tiene una tasa de interés más alta que la otra (históricamente, a menudo el yen), los traders pueden comprar la primera divisa para beneficiarse del diferencial de tasas. En un entorno con tasas altas, el capital tiende a fluir fuera de los mercados bursátiles y dirigirse hacia los bonos, pero este fenómeno tiene varias excepciones. La divergencia de los bancos centrales puede afectar esto a nivel internacional; por ejemplo, el dinero tiende a fluir hacia los bonos del Tesoro estadounidense cuando las tasas suben o es probable que suban, pero creo que esto también tiene importantes advertencias: 1. La mayoría de los bonos gubernamentales son menos accesibles para el mercado en general y están más regulados para el inversor o trader final que las acciones o los bonos corporativos. 2. La calificación es importante: los bonos de países con reputación de estabilidad generalmente se ven más favorables. Por ejemplo, incluso si ofrecen mayores rendimientos, los bonos argentinos suelen tener una calificación más baja que los alemanes, por lo que muchos inversores evitan comprar los primeros. Estos resultados a menudo difieren de lo que muchos esperaban, especialmente durante períodos de divergencia entre los bancos centrales. En mi opinión, en la mayoría de los casos no tiene sentido intentar vincular los flujos generales de capital de un país con ideas para operar.

Los flujos de capital japoneses generalmente aumentaron, aunque con poca consistencia, mientras el yen se depreciaba fuertemente en 2023 y 2024.

Por ejemplo, los flujos de capital promedio de Japón han aumentado desde 2022, mientras que el yen ha experimentado fuertes pérdidas frente a la mayoría de las principales divisas durante el mismo período. Esto ocurre a pesar de que las tasas japonesas se han mantenido notablemente bajas en comparación con casi todos los demás países. Aunque ocasionalmente monitoreo los flujos de capital de los principales países, aún no he encontrado una correlación confiable entre estos y el desempeño de las divisas. Aún así, intento incluir datos de flujos de capital en mi análisis para comprender mejor el sentimiento general del mercado.

En Abril de 2025, EE.UU. registró un flujo de capital neto negativo de unos 14.600 millones de dólares, pero era evidente por el comportamiento de los mercados que el capital relevante se estaba moviendo con mucha más fuerza desde los activos estadounidenses hacia los europeos, chinos y varios otros, sin importar que la divergencia monetaria tuviera un papel determinante. Del mismo modo, en el cuarto trimestre de 2022, después del desastroso mini presupuesto de Liz Truss, no necesité esperar un gráfico de los flujos de capital británicos para saber que serían negativos o que la libra caería frente a la mayoría de las divisas, independientemente de la divergencia entre el BoE y el BoJ. Esto era evidente para mí en esas circunstancias.

Quiero ser muy claro: esto es solo mi opinión. Si tienes un método confiable para encontrar señales en los flujos de capital nacionales, es fantástico: sigue haciendo lo que te funcione.

Para más información sobre cómo interactúan el análisis fundamental y el sentimiento del mercado con las decisiones de los bancos centrales, consulta Análisis fundamental vs. sentimiento del mercado en el trading en Exness Insights.

Ejemplos históricos de operaciones basadas en divergencia

Creo que el dólar-yen sigue siendo el ejemplo más relevante de una operación basada en divergencia en los últimos años:

Un vistazo al gráfico semanal del dólar y el yen. La principal tendencia alcista a largo plazo de principios de 2022 aún no ha terminado claramente.

Como se mencionó anteriormente, cuando quedó claro que se desarrollaría una divergencia grande y duradera entre la Fed y el BoJ, la tendencia alcista ganó fuerza rápidamente y se extendió más de lo que muchos traders esperaban en el primer semestre de 2022. Esto finalmente llevó a que los precios alcanzaran un máximo de casi 40 años en el verano de 2024, destacando la posibilidad de que los movimientos de precios superen las proyecciones fundamentales. El enfoque básico para operar con divergencia era claro para los swing traders, pero creo que también hubo oportunidades para day traders en varias ocasiones, especialmente alrededor de las reuniones de la Fed. Sin embargo, en 2025, el par euro-dólar parece ser un claro ejemplo de lo contrario. En este caso, la divergencia no afecta al precio como uno podría esperar.

El euro-dólar mostró una fuerte tendencia alcista durante la mayor parte del primer semestre de 2025, a pesar de que el BCE recortó las tasas repetidamente mientras la Fed las mantuvo.

El Banco Central Europeo (BCE) realizó cuatro recortes a sus tasas principales en el primer semestre de 2025, mientras que la Fed se mantuvo firme en 4.25-4.5%. Basándose solo en eso, el par euro-dólar debería haber caído. Sorprendentemente, reaccionó en la dirección opuesta, debido principalmente a factores económicos y políticos. Sin embargo, los responsables políticos dentro de la Unión Europea señalaron un fuerte apoyo a la flexibilidad fiscal a pesar de los riesgos potenciales para el crecimiento a largo plazo. La toma de posesión de Donald Trump como presidente de EE.UU. llevó a varios gobiernos europeos a prometer mayor apoyo militar a Ucrania, incluso si eso significaba violar las reglas fiscales. Esta decisión mejoró el sentimiento general hacia los instrumentos europeos. Luego, en Abril de 2025, la mayoría de los participantes del mercado perdieron confianza en el gobierno estadounidense después de que el presidente Trump anunciara nuevos aranceles generalizados para la mayoría de los países, lo que provocó fuertes pérdidas para el dólar. La divergencia es muy importante, pero otros factores pueden desempeñar roles más significativos.

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Reflexiones finales: Uso práctico de la divergencia

Normalmente, los traders de posición son los más propensos a estudiar la divergencia entre bancos centrales y usarla de forma activa para decidir qué y cómo operar. Esto funciona supervisando la inflación en diferentes países y las reacciones de sus bancos centrales. También es necesario seguir las tendencias de crecimiento y gestionar los riesgos potenciales que surgen de los cambios en los tasas de interés. Sin embargo, creo que los day traders también tienen oportunidades para operar cambios en la divergencia si pueden analizar y entrar rápidamente, al tiempo que gestionan el riesgo.

Con Exness, la elección es tuya. Si quieres mantener una posición a largo plazo, puedes hacerlo, pero también puedes operar intradía con los mismos excelentes spreads y ejecución rápida. Estos spreads están diseñados para permanecer consistentes incluso en condiciones de alta volatilidad, lo que beneficia a los traders activos. Este nivel de consistencia ofrece un apoyo adicional para estrategias de trading activas. Los spreads de Exness para los principales pares de divisas son estables el 90 % del tiempo y, en promedio, más bajos que los de todos los competidores.

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Comprender los tipos de interés de los bancos centrales y la divergencia es crucial para los traders de Forex. Ya sea que operes tendencias a largo plazo o movimientos a corto plazo, supervisar la divergencia entre bancos centrales puede darte una ventaja real. Los traders también deben determinar si la divergencia se alinea con las tendencias macroeconómicas generales antes de comprometer capital. Posicionarse antes de los movimientos esperados de política monetaria de la Reserva Federal o del Banco Central Europeo puede mejorar significativamente tus resultados.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la divergencia entre los bancos centrales en Forex?

La divergencia entre los bancos centrales ocurre cuando los principales bancos centrales siguen diferentes rutas de política económica, especialmente en lo que respecta a los tipos de interés. Por ejemplo, si la Reserva Federal sube las tasas mientras el Banco Central Europeo las mantiene o las baja o las recorta, se crea una divergencia esperada que puede impactar los mercados globales e influir en los precios y en las expectativas de crecimiento del mercado. Los traders e inversores suelen tomar decisiones basadas en estas diferencias de política porque pueden influir en la fortaleza de la moneda, en las proyecciones de crecimiento y en los posibles factores de riesgo en los mercados. Comprender la divergencia ayuda a identificar oportunidades de trading y anticipar posibles riesgos asociados con cambios en las políticas monetarias.

¿Cómo afectan las tasas de interés de los bancos centrales a los pares de divisas?

Los cambios en las tasas de interés de los bancos centrales influyen directamente en el valor de una moneda, ya que tasas más altas suelen atraer más capital. Por ejemplo, si la Reserva Federal sube su tasa de interés, el dólar estadounidense a menudo se fortalece porque los inversores buscan mejores rendimientos. Sin embargo, esta relación puede verse afectada por la inflación, las proyecciones de crecimiento y otros factores de riesgo en los mercados globales, e impactar directamente los precios del forex en diferentes pares. Al operar en Forex, es importante enfocarse en cómo interactúan estos elementos y evaluar si los cambios esperados se alinean con las tendencias generales de política económica entre los principales bancos centrales.

¿Es adecuado el trading de divergencia para los day traders?

Sí, el trading de divergencia puede ser adecuado para day traders, pero requiere un monitoreo cuidadoso de la divergencia entre bancos centrales, la inflación y las proyecciones de crecimiento. Mientras que los traders a largo plazo suelen basar sus estrategias en cambios importantes de política, los traders a corto plazo pueden beneficiarse anticipando reacciones inmediatas del mercado a decisiones sobre tasas de interés, declaraciones de bancos centrales o actualizaciones de perspectivas económicas. La clave es gestionar los riesgos de manera efectiva y mantener un enfoque claro sobre cómo reaccionan los mercados a las noticias en tiempo real.