Los precios del petróleo en una encrucijada: riesgos en Ormuz y bajos inventarios de crudo

Los precios del petróleo mantienen su volatilidad mientras el MOU de paz entre EE. UU. e Irán desplaza la narrativa del mercado de los temores por la escasez de suministro a los riesgos por un exceso de oferta. Sin embargo, la renovada incertidumbre en torno al estrecho de Ormuz mantiene viva la prima de riesgo geopolítico.

El petróleo ha entrado en una fase más compleja mientras el mercado intenta equilibrar dos fuerzas opuestas. Por un lado, el MOU de paz entre EE. UU. e Irán ha reducido los temores de un shock de suministro prolongado, aumentando las expectativas de que los flujos de energía puedan volver gradualmente a la normalidad. Por otro lado, el estrecho de Ormuz sigue siendo un factor impredecible clave, ya que cualquier interrupción del transporte marítimo puede reavivar rápidamente las preocupaciones sobre la seguridad del suministro. Esto ha creado una narrativa fragmentada para el petróleo. Un acuerdo de paz creíble podría ejercer presión sobre los precios al reducir la prima de riesgo geopolítico y aumentar las expectativas de una mayor oferta. Sin embargo, si el acuerdo sigue siendo frágil o persisten las interrupciones en el transporte marítimo, el petróleo podría seguir encontrando soporte en los riesgos de suministro, especialmente mientras los inventarios de crudo estadounidense sigan siendo bajos.

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La afirmación del 69.4 % en USOIL se basa en la comparación del precio promedio en la última semana de mayo de 2024 frente a la última semana de agosto de 2025.

MOU de paz entre EE. UU. e Irán: de los temores de escasez al riesgo de sobreoferta

El MOU de paz entre EE. UU. e Irán cambió la narrativa del mercado petrolero hacia la normalización de los flujos de crudo y un posible exceso de oferta. Sin embargo, dado que el acuerdo sigue siendo temporal, el petróleo sigue atrapado entre la presión a la baja del proceso de paz y el soporte de los riesgos de suministro persistentes.

Estrecho de Ormuz: el factor impredecible que mantiene la volatilidad

El estrecho de Ormuz sigue siendo el principal motor de los precios del petróleo a corto plazo, ya que cualquier interrupción, disminución del tráfico de embarcaciones o nuevas amenazas podrían reavivar rápidamente las preocupaciones sobre el suministro (tal y como analizamos en nuestros riesgos de interrupción del petróleo a través del estrecho de Ormuz). Aunque el progreso en las negociaciones de paz podría reducir la presión alcista, la incertidumbre en torno a los flujos marítimos puede mantener una prima de riesgo en el Brent y el USOIL, evitando una ruptura bajista clara.

Inventarios de EE. UU.: la escasez de oferta amortigua las caídas

Si bien los titulares en torno a un acuerdo de paz apuntan a un menor riesgo geopolítico, los datos de inventarios de EE. UU. todavía muestran un mercado físico muy ajustado. Los inventarios de crudo han seguido disminuyendo, reflejando una fuerte demanda de las refinerías y un escaso margen de maniobra a corto plazo. Esto hace que el mercado petrolero sea menos vulnerable a una venta masiva unilateral. La escasez de inventarios es importante porque puede compensar parte del impacto bajista derivado de la mejora de las condiciones geopolíticas. Si las reservas se mantienen bajas, cualquier interrupción inesperada puede tener un impacto más fuerte en los precios. Por este motivo, el petróleo podría resistirse a sufrir una caída profunda a menos que el mercado observe flujos marítimos estables y señales de recuperación en los inventarios. Por ahora, el contexto de los inventarios sugiere que los precios del petróleo podrían mantener su soporte en las caídas, incluso si el impulso alcista está limitado por la mejora de las expectativas de suministro.

Los inventarios de crudo de EE. UU. en la Reserva Estratégica de Petróleo cayeron a mínimos históricos, lo que ayudó a respaldar los precios mientras el mercado vigila los riesgos en el estrecho de Ormuz y la incertidumbre del suministro global. Fuente: tradingeconomics.com: Reservas de petróleo crudo de la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos

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Reflexiones finales: soporte en los precios mientras se reconstruyen las reservas estratégicas

Aunque los precios del petróleo pueden enfrentarse a presiones a corto plazo debido a los posibles avances en las negociaciones de paz, las caídas podrían ser limitadas a largo plazo (como se observó en nuestro reciente análisis sobre los precios del petróleo tras el alto el fuego entre EE. UU. e Irán). Esto se debe a que los países podrían aumentar el almacenamiento estratégico de petróleo para prepararse de cara a una próxima ronda de conflictos, ya que no hay garantías de que las tensiones geopolíticas no regresen.

Al mismo tiempo, la infraestructura de producción y exportación de petróleo dañada puede tardar en recuperarse por completo, limitando la rapidez con la que se puede normalizar el suministro. Si las tensiones en el estrecho de Ormuz, Oriente Medio, Rusia u otras rutas marítimas clave resurgen o se prolongan, los mercados podrían empezar a integrar una prima de riesgo geopolítico más permanente en los precios del petróleo.