الأسواق تترقّب اقتراب موعد ترامب والنفط يرتفع والذهب يتراجع

هل تستعد الأسواق لصدمة جيوسياسية كبيرة مع اقتراب المهلة التي حدّدها دونالد ترامب تجاه إيران؟ أسعار النفط تسجّل ارتفاعًا مدفوعة بمخاطر مضيق هرمز، في حين يظهر الذهب أداءً ضعيفًا، ما يهيّئ بيئة تداول متقلبة تقودها العناوين الإخبارية.

الأسواق العالمية تعيش حالة تفاعل مستمر مع الأخبار، حيث تتحرك الأسعار استجابة للتطورات المرتبطة بالتوترات الجيوسياسية قبيل المهلة الجديدة التي حدّدها دونالد ترامب في سياق المواجهة المستمرة مع إيران. الولايات المتحدة تدفع نحو إعادة فتح مضيق هرمز، مع التلويح بالتصعيد في حال عدم تلبية المطالب. في الوقت نفسه، لا تزال القنوات الدبلوماسية نشطة، مع مساعٍ من الولايات المتحدة وإيران ووسطاء إقليميين لبحث هدنة تمتد 45 يومًا، قد تشكّل خطوة مؤقتة نحو خفض التصعيد. غير أن أي اتفاق ملموس لم يتبلور حتى الآن، كما تبقى فرص التوصل إلى حل قريب محدودة. النشاط العسكري في المنطقة مستمر، ما يبقي مستوى التوتر مرتفعًا ويجعل الأسواق شديدة الحساسية لأي تطور جديد.

Save 69.4% on every USOil trade

Get the best pricing in the market*. Period.

سجِّل الآن

*

Tightest and most stable USOIL spreads claim based on data collected from 22.02.26 to 28.02.26, compared to the commission-free accounts of other brokers.

إشارات متضاربة تُبقي الأسواق المالية في حالة عدم استقرار وسط التوترات الجيوسياسية

المشهد الحالي يتسم بصراع مستمر بين عوامل متعارضة. التوترات الجيوسياسية تضغط على الأسواق، في حين تشير التحركات الدبلوماسية إلى احتمالات تهدئة، بينما تدفع الخطابات السياسية والمواعيد الحاسمة نحو مخاطر تصعيد إضافي. هذه الحالة تخلق توازنًا هشًا، حيث لا تُسعّر الأسواق سيناريو التهدئة بشكل كامل، ولا تتبنى في المقابل سيناريوهات التشاؤم القصوى، ما يترك مراكز التداول محدودة نسبيًا، ومعنويات السوق شديدة الحساسية لأي مستجد. في هذا السياق، تتحرك الأسواق بناءً على السيناريوهات المحتملة بدلًا من الاتجاهات الواضحة، إذ يكفي صدور عنوان إخباري واحد لإحداث إعادة تسعير سريعة عبر الأصول، مع تفاعل المتداولين بشكل مباشر مع تغير الاحتمالات.

النفط الخام: اضطرابات الإمدادات تدفع الأسعار نحو الارتفاع

سوق النفط يبقى الأكثر تأثرًا، حيث يؤدي تأثير مضيق هرمز إلى اضطراب ملموس في الإمدادات، ما يقلّص المعروض العالمي ويعيد تشكيل ديناميكيات التسعير عبر منحنى الأسعار.

هذا الخلل يظهر بوضوح في بنية السوق، إذ يُشير تراجع القوي في الأسعار في الأسواق الآجلة مقابل الأسواق الفورية والذي يُعرف باسم backwardation إلى طلب مرتفع على الإمدادات في الوقت الحاضر، في حين تُسعّر الإمدادات المستقبلية بخصم على أساس توقع عودة التوازن لاحقًا.

المنتجون الرئيسيون يتفاعلون مع هذه الظروف، حيث رفعت شركة أرامكو السعودية أسعارها التصديرية الرئيسية إلى آسيا إلى مستويات قياسية، ما يعكس شدة ضيق المعروض وقدرة المنتجين على تحقيق هوامش أعلى في سوق مقيد.

ورغم وجود بعض العوامل الموازنة، مثل إشارات من تحالف أوبك+ لزيادة الإنتاج، واحتمال استمرار تدفقات النفط العراقي عبر المضيق بدعم من إيران، فإن هذه الإجراءات لا تكفي لتعويض أثر القيود المفروضة على مسارات الإمداد.

السوق تبقى شديدة الحساسية لأي تطور سياسي، إذ إن أي تقدم موثوق نحو وقف إطلاق النار قد يؤدي سريعًا إلى تلاشي علاوة المخاطر الحالية، ودفع الأسعار إلى تراجعات حادة، ما يجعل تموضع المتداولين أكثر تعقيدًا.

أسعار الذهب: ضغوط الاقتصاد الكلي تتفوق على طلب الملاذ الآمن

الذهب يواجه مزيجًا أكثر تعقيدًا من العوامل، حيث يتراجع أثر الدعم التقليدي المرتبط بالملاذ الآمن في ظل التوترات الجيوسياسية، أمام ضغوط أقوى صادرة عن الاقتصاد الكلي تهيمن حاليًا على حركة السعر.

ورغم أن أخبار التهدئة توفّر دعمًا مؤقتًا في بعض الفترات، فإن الاتجاه العام يبقى تحت ضغط، مدفوعًا بمتانة البيانات الاقتصادية الأمريكية، ولا سيما سوق العمل، ما يقلّص توقعات خفض الفائدة في المدى القريب ويعزّز سيناريو بقاء الفائدة عند مستويات مرتفعة لفترة أطول.

توقعات أسعار الفائدة الأمريكية حتى نهاية عام 2026 تشير إلى محدودية احتمالات الخفض.

توقعات أسعار الفائدة الأمريكية حتى نهاية عام 2026 تميل إلى تثبيت مسار مرتفع للفائدة مع انحسار رهانات الخفض، وهو ما يضع الذهب تحت ضغط إضافي في بيئة تتداخل فيها التوترات الجيوسياسية مع ارتفاع أسعار النفط. طبيعة الذهب كأصل لا يدرّ عائدًا تجعل حركته أكثر حساسية لمسار الفائدة، إذ تؤدي المستويات المرتفعة إلى زيادة تكلفة الاحتفاظ به، وتقلّص جاذبيته مقارنة بالأصول المدرة للعائد. في موازاة ذلك، يدفع ارتفاع أسعار الطاقة توقعات التضخم إلى الأعلى، ما يعقّد توجهات السياسة النقدية ويُبقي احتمالات التشدد قائمة، وهو عامل يقيّد قدرة الذهب على تحقيق مكاسب صعودية. كما يتعرض الذهب لضغوط ناتجة عن تصفية المراكز، حيث يلجأ المستثمرون إلى البيع لتوفير السيولة أو تعويض خسائر في أصول أخرى، ما يضعف دوره الدفاعي التقليدي ويعزّز مسار التراجع منذ بداية التصعيد.

انعكاسات أوسع على الأسواق

تأثير هذه الأوضاع لا يقتصر على أصول محددة، بل يشمل الأسواق ككل، إذ تنعكس التوترات الجيوسياسية على أسعار الطاقة، وتوقعات التضخم، وتوجّهات البنوك المركزية، ما يؤثر في السياسات النقدية، وحركة العملات، ومعنويات المخاطر عالميًا. التحدي أمام صانعي السياسات يتمثل في التعامل مع تضخم تغذّيه صدمات خارجية أكثر من كونه نتيجة طلب محلي، وهو ما يحدّ من فاعلية الأدوات النقدية التقليدية ويجعل مسار قرارات الفائدة أكثر تعقيدًا. أما المستثمرون، فيجدون أنفسهم أمام بيئة يصعب ترجيح كفّتها، حيث تحمل كل من السيناريوهات الصاعدة والهابطة تداعيات ملموسة، ويزداد تعقيد بناء المراكز في ظل اعتماد النتائج على تطورات جيوسياسية غير محسومة.

أسعار النفط المميزة أصبحت أكثر تميزًا

استمتع بتوفير 69.4٪ مع كل صفقة على النفط الخام الأمريكي.

سجِّل الآن

*

يستند ادعاء نسبة ‎69.4٪‎ على النفط الخام الأمريكي إلى مقارنة متوسط الأسعار خلال الأسبوع الأخير من مايو 2024 مقابل الأسبوع الأخير من أغسطس 2025.

الضغط والتقلبات: القوى المحركة للمشهد

الصورة العامة تعكس سوقًا يعمل تحت ضغط متزايد، حيث تضغط المخاطر الجيوسياسية على جانب الإمدادات في أسواق الطاقة، في حين تقيّد العوامل الاقتصادية الكلية الطلب على الأصول التقليدية للملاذ الآمن، وتعيد توجيه تدفّقات رؤوس الأموال بين مختلف فئات الأصول. يمكن فهم هذا المشهد كمنظومة ضغط تتقاطع فيها قوتان متعارضتان: تصعيد جيوسياسي يشدّد الإمدادات ويدفع أسعار الطاقة إلى الأعلى، مقابل بيئة نقدية مشددة وقيود سيولة تحدّ من الإقبال على الأصول التي لا تدر عائدًا، مثل الذهب. إلى أن تميل الكفّة بشكل واضح لصالح أحد هذين العاملين، ستبقى تقلبات السوق مرتفعة، وستظل حركة الأسعار محكومة بتدفّق الأخبار أكثر من العوامل الأساسية، فيما يرتبط الاتجاه المقبل بدرجة أكبر بمسار التطورات الجيوسياسية، لا بالتحولات الاقتصادية التدريجية.