كيف غيّرت أرقام تقرير الوظائف غير الزراعية NFP الضعيفة توقعات الفائدة؟
أرقام تقرير الوظائف غير الزراعية NFP، التي جاءت أضعف من المتوقع، غيّرت سريعًا توقعات الأسواق قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. فقد تراجعت احتمالات رفع الفائدة، وأعاد المتداولون تقييم توقعاتهم للقرار المقبل، بينما يترقب الذهب والدولار أثر هذا التحول في مسار السياسة النقدية.
السياسة النقدية الأمريكية تتصدر اهتمامات الأسواق في أغسطس 2026، مع تغير توقعات اجتماع ال احتياطي الفيدرالي المقبل سريعًا تبعًا للبيانات الاقتصادية الرئيسية. وفي حلقة هذا الأسبوع من بودكاست Trading Talks الأسبوعي من Exness، أناقش مع كبيرة المحللين ومديرة الجلسة الآسيوية في إف إكس ستريت FXStreet، دواني ميهتا Dhwani Mehta، توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي خلال ما تبقى من العام وانعكاساتها المحتملة على الأسواق. ويلخص هذا المقال أبرز العوامل الأخيرة المؤثرة في توقعات الاحتياطي الفيدرالي خلال الفترة المقبلة. وللاطلاع على الصورة كاملة بشأن مسار السياسة النقدية، شاهد البودكاست أو استمع إليه.
أهم الأفكار
- أرقام تقرير الوظائف غير الزراعية NFP الضعيفة غيّرت توقعات الفائدة. فقد انخفض عدد الوظائف في يوليو بمقدار 23,000 وظيفة، مقابل توقعات أشارت إلى زيادة قدرها 80,000، ما دفع الأسواق إلى خفض احتمالات رفع الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 2026.
- معدل البطالة انخفض قليلًا رغم ضعف أرقام الوظائف. فقد تراجع إلى 4.1%، إلا أن الأسواق أولت النتيجة الضعيفة لتقرير الوظائف غير الزراعية NFP اهتمامًا أكبر من هذا التحسن المحدود في معدل البطالة.
- احتمالات رفع الفائدة تراجعت إلى النصف تقريبا. فأداة CME FedWatch تشير حاليًا إلى احتمال يقارب 45% لرفع الفائدة في سبتمبر إلى نطاق 3.75%-4%، بعدما كانت الأسواق ترجّح هذا السيناريو بوضوح قبل أسابيع قليلة.
- الإبقاء على الفائدة دون تغيير حتى نهاية 2026 لا يزال السيناريو الأقل ترجيحًا. فنحو 25% فق ط من المتداولين يتوقعون تثبيت الفائدة حتى نهاية العام، غير أن انحسار الصراع في الخليج قد يغيّر هذه التوقعات.
- الذهب قد يستفيد من ميل الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أقل تشددًا. وقد يتعزز أثر تقرير الوظائف غير الزراعية NFP على سعر الذهب في 2026 إذا ازدادت توقعات تثبيت الفائدة، بينما قد يظل الدولار تحت ضغط في المقابل.
أسرع عمليات السحب في السوق*
يمكنك الوصول إلى أموالك على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع* عند تداول الذهب، سواء على حساب حقيقي أو حساب تجريبي خالٍ من المخاطر..
*قد تختلف مدة المعالجة بناءً على طريقة الدفع التي اخترتها.
أرقام تقرير الوظائف غير الزراعية NFP المخيبة تقلّص احتمالات رفع الفائدة
بيانات تقرير الوظائف غير الزراعية NFP الصادرة في 7 أغسطس عن شهر يوليو جاءت أضعف بكثير من المتوقع، إذ انخفض عدد الوظائف بمقدار 23,000 وظيفة، مقابل توقعات أشارت إلى زيادة بنحو 80,000:
ورغم الإشارة الإيجابية من معدل البطالة، الذي انخفض على نحو غير متوقع إلى 4.1%، انصب اهتمام الأسواق على أرقام تقرير الوظائف غير الزراعية NFP الأضعف. ففي كثير من الحالات، قد يشير ضعف نمو الوظائف إلى ضغوط تضخمية أقل، والعكس صحيح. ولهذا أصبحت هذه البيانات من العوامل الأخيرة التي عززت توقعات إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في الشهر المقبل، مع احتمال رفعها مرة واحدة فقط قبل نهاية العام.
الخلاصة:
أرقام الوظائف الضعيفة في يوليو غيّرت بوضوح معنويات الأسواق بعيدًا عن سيناريو رفع الفائدة في سبتمبر، رغم انخفاض معدل البطالة. والمتداولون يرون الآن أن سوق العمل أضعف بما يكفي لدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الحذر قبل اجتماعه المقبل.
أحدث التوقعات لسياسة الاحتياطي الفيدرالي
في أواخر يوليو وأوائل أغسطس 2026، وقبل صدور أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية NFP، كانت غالبية المشاركين في السوق تتوقع أن يرفع البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى نطاق 3.75%-4% في 16 سبتمبر. ووفق أداة CME FedWatch، انخفض احتمال حدوث ذلك الآن إلى نحو 45%.
وفي ضوء مسار التضخم خلال الأشهر الأخيرة، لا أرى هذا التحول مفاجئًا بدرجة كبيرة. فقد ارتفع التضخم هذا الصيف بأقل مما كان يخشاه البعض مع بداية الصراع في الخليج، كما جاء معدل التضخم العام السنوي لشهر يونيو عند 3.5%، أي أقل بكثير من التوقعات. واستمرار صدور قراءات تضخم منخفضة قد يضعف أكثر توقعات تبني الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا.
وفي منتصف أغسطس، لا تزال احتمالات إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية 2026 منخفضة، عند نحو 25% فقط وفق أداة CME FedWatch. وأنا أضع هذا السيناريو ضمن الاحتمالات بجدية، لأن هدوء الأعمال العدائية في الخليج يبدو مرجحًا بدرجة معقولة. لكن التوصل إلى سلام مؤكد ما يزال بعيد المنال، كما أن الولايات المتحدة أقل تعرضًا نسبيًا لاضطرابات إمدادات النفط القادمة من الخليج مقارنة بدول أخرى.
الخلاصة:
مع تراجع احتمالات رفع الفائدة إلى نحو 45%، وبقاء تثبيت الفائدة حتى نهاية العام احتمالًا ضعيفًا، لا يزال مسار الاحتياطي الفيدرالي مفتوحًا على أكثر من اتجاه. وقد تحسم بيانات التضخم المقبلة وتطورات الصراع في الخليج الكفة قبل اجتماع سبتمبر.
هل ترغب في تداول الذهب؟
ابدأ بقوة مع معدلات سبريد منخفضة.
خلاصة القول: التوقعات المحتملة لأهم الأصول المالية
إذا استقر رأي السوق على أن الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة سوى مرة واحدة، فقد يبقى الدولار الأمريكي تحت الضغط أمام عدد من العملات، بينما قد يستفيد الذهب. أما السيناريو الذي أراقبه بدرجة أكبر، فهو اتساع توقعات الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير حتى نهاية العام. وكلما تعزز هذا الاحتمال، ازدادت فرص صعود الذهب بقوة. ومع ذلك، لا يزال من المبكر بناء تقديرات قاطعة لمستوى الفائدة بنهاية 2026. أما الرهانات التي سادت في مطلع العام على خفض محتمل للفائدة، فقد تراجعت الآن بالكامل.
وفي حديثي هذا الأسبوع مع دواني ميهتا Dhwani Mehta، ناقشنا عددًا من المسارات المحتملة للأسواق، وما قد تعنيه لأصول رئيسية مثل الذهب وزوج اليورو مقابل الدولار EURUSD. ورغم اختلاف تقديراتنا بشأن السيناريوهات الأكثر ترجيحًا، اتفقنا على أن المرحلة المقبلة لا تسمح بالاعتماد على تصور واحد، وأن المتداولين بحاجة إلى الاستعداد لاحتمالات متعددة قد تظهر خلال سبتمبر وما تبقى من 2026.
تابع حلقة هذا الأسبوع من البودكاست للاستماع إلى النقاش الكامل مع دواني ميهتا Dhwani Mehta من إف إكس ستريت FXStreet حول المسارات المحتملة للسياسة النقدية في النصف الثاني من 2026 وانعكاساتها على أبرز عقود الفروقات CFDs. وتابع الحلقة الجديدة من Trading Talks الأسبوع المقبل، حيث نناقش السيناريوهات المقبلة للصراع في الخليج، وفرص الوصول إلى تسوية، وكيف يمكن أن يتطور المسار السياسي والعسكري خلال المرحلة التالية.
إخلاء مسؤولية: هذا المقال لأغراض معلوماتية فقط، ولا يشكل نصيحة للتداول أو الاستثمار. ينطوي التداول على مخاطر كبيرة، لذا أجرِ أبحاثك الخاصة أو استشر مستشارًا ماليًا قبل اتخاذ أي قرار.
مشاركة:
مواضيع ذات علاقة
تطبيق Exness Trade
تداول بثقة في أي وقت ومن أي مكان.
احصل على التطبيق
App title
التداول ينطوي على مخاطر، والشروط والأحكام نافذة.
المزيد حول تحليلات معمقة
