لماذا سجّلت أسعار النحاس مستويات تاريخية في 2026؟

لماذا ترتفع أسعار النحاس إلى مستويات تاريخية في 2026؟ ضيق الإمدادات العالمية، ومشكلات تكرير النحاس وتنقيته، وتصاعد المخاطر الجيوسياسية تخلق ضغطًا هيكليًا قويًا قد يُبقي أسعار النحاس مرتفعة.

لماذا صعدت أسعار النحاس XCUSD إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في 13 مايو 2026؟ في تقديري، هذا الصعود لا يرتبط بزخم مؤقت في السوق وحده، بل يستند إلى ضغوط أعمق في جانب الإمدادات. فالمناجم الكبرى تنتج خامًا أقل جودة من السابق، أي أن كمية النحاس المستخرجة من كل طن من الصخور أصبحت أقل. وفي الوقت نفسه، تعاني السوق نقصًا حادًا في مواد أساسية تدخل في استخراج النحاس وتنقيته، إلى جانب تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. هذه العوامل مجتمعة تضغط على الإمدادات، وتدفع أسعار النحاس إلى الارتفاع، وتزيد ضيق سلاسل التوريد العالمية. وفي المقابل، تضيف اضطرابات التجارة، ومشكلات تكرير النحاس وتنقيته، وارتفاع تكاليف الإنتاج مزيدًا من الضغط على سوق النحاس الفعلية. في هذا المقال، أشرح كيف يمكن لعجز الإمدادات، وصعوبة استخراج النحاس وتنقيته، واتجاهات الطلب طويلة الأجل أن تُبقي أسعار النحاس مرتفعة حتى بعد عام 2026.

تطبيق Exness Trade

تداول بثقة في أي وقت ومن أي مكان.

حمّل الآن

سعار النحاس ترتفع بفعل ضغوط هيكلية، لا بسبب زخم قصير الأجل فقط

في عام 2025، بقيت إمدادات النحاس العالمية مركّزة في دول قليلة. فقد بقيت تشيلي في صدارة إنتاج النحاس من المناجم، بينما امتلكت الصين الجزء الأكبر من طاقة تكرير النحاس عالميًا.

هيمنة مرحلة الاستخراج: تمتلك تشيلي أكبر احتياطيات النحاس في العالم، ولا تزال أكبر منتج له. وتأتي جمهورية الكونغو الديمقراطية DRC، وبيرو، والصين، وروسيا ضمن كبار المنتجين بحسب إنتاج المناجم السنوي، كما تُصنّف الولايات المتحدة بين المنتجين الرئيسيين عالميًا. تحدّي التكرير: تصدّر تشيلي وجمهورية الكونغو الديمقراطية DRC معظم إنتاجهما في صورة مركزات نحاس غير مكررة، أي مادة خام تحتاج إلى معالجة إضافية قبل أن تتحول إلى نحاس صالح للاستخدام الصناعي. وتستورد الصين هذه المواد الخام لتنتج أكثر من 45% إلى 50% من النحاس المكرر عالميًا. لذلك، ورغم قوة أمريكا الجنوبية وأفريقيا في استخراج النحاس من المناجم، يبقى إنتاج النحاس المكرر عالميًا معتمدًا بدرجة كبيرة على مصانع الصهر والتكرير الصينية.

تكرير النحاس: المعالجة الحرارية مقابل المعالجة بالمحاليل

طريقتا المعالجة الحرارية والمعالجة بالمحاليل تؤثران مباشرة في كمية النحاس المكرر التي تصل إلى السوق. ومع نقص حمض الكبريتيك، ترتفع تكاليف الإنتاج، و معها أسعار النحاس.

• المعالجة الحرارية Pyrometallurgy، أو الصهر والتكرير بالحرارة: تُستخدم هذه الطريقة مع خامات النحاس الكبريتية الأعلى جودة. وتعتمد المصاهر فيها على درجات حرارة مرتفعة لاستخلاص النحاس. وأثناء العملية، يُلتقط ثاني أكسيد الكبريت SO2، وهو ناتج جانبي مهم، ثم يُستخدم في إنتاج حمض الكبريتيك. وهذا يساعد المصانع التي تعتمد هذه الطريقة على تأمين جزء كبير من حاجتها إلى الحمض داخل دورة إنتاج شبه مكتفية بذاتها.
• المعالجة بالمحاليل Hydrometallurgy، أو الاستخلاص بالمحاليل ثم الاستخلاص بالمذيب والترسيب الكهربائي SX-EW: تُستخدم هذه الطريقة الكيميائية مع خامات أكسيد النحاس الأقل جودة. ورغم أن تكاليف إنشائها أقل بكثير من حيث الإنفاق الرأسمالي CAPEX، فإنها تعتمد بشدة على شراء حمض الكبريتيك من السوق لإذابة الخام واستخلاص النحاس منه.

أزمة حمض الكبريتيك وإغلاق مضيق هرمز

حمض الكبريتيك عنصر أساسي في بعض طرق استخراج النحاس وتنقيته، خاصة في المعالجة بالمحاليل. ومع إغلاق مضيق هرمز، تعطّل جزء كبير من صادرات الكبريت القادمة بحرًا من الشرق الأوسط، وهي منطقة تشكّل نحو نصف إمدادات الكبريت المنقولة بحرًا عالميًا. ومع القيود الصارمة على تصدير حمض الكبريتيك، تحوّل هذا الإغلاق إلى صدمة مباشرة في المواد التي تحتاجها مصانع النحاس لمواصلة الإنتاج.

• الحصة السوقية والجغرافيا: تعتمد طريقة SX-EW، أي الاستخلاص بالمحاليل ثم الاستخلاص بالمذيب والترسيب الكهربائي، على معالجة خامات النحاس الأقل جودة بدل صهرها بالحرارة. هذه الطريقة تشكّل نحو 16% إلى 20% من طاقة إنتاج النحاس المكرر عالميًا. وتستخدمها مناجم أكسيد النحاس، خاصة في جمهورية الكونغو الديمقراطية DRC، لاستخراج النحاس من خامات ضعيفة التركيز، تقل فيها نسبة النحاس عن 0.5%، أو من مخلفات المناجم التي لا تستحق المعالجة الحرارية من الناحية الاقتصادية. وقد وسّعت شركات تعدين كبرى، خاصة شركات صينية مثل زيجين ماينينغ Zijin Mining، هذا النوع من العمليات في جمهورية الكونغو الديمقراطية DRC، مستفيدة من رواسب قريبة من السطح وأسهل في الاستخراج. كما تعتمد مناجم ضخمة في تشيلي، مثل إسكنديدا Escondida وغابرييلا ميسترال Gabriela Mistral، على هذه الطريقة أيضًا.
• هشاشة إمدادات المواد الأساسية: المنتجون الكبار في تشيلي وجمهورية الكونغو الديمقراطية DRC يعتمدون بدرجة كبيرة على حمض الكبريتيك المستورد. لذلك، عندما يندر الحمض أو يرتفع سعره، تضطر بعض المناجم إلى خفض إنتاجها والعمل بطاقة أقل من المعتاد. أما المصانع التي تجمع بين الصهر الحراري والمعالجة بالمحاليل، فتمتلك ميزة مهمة؛ إذ تستطيع إنتاج جزء من حمض الكبريتيك داخل منشآتها من غازات الصهر، بدل الاعتماد الكامل على الشراء من السوق.
• حظر الصين وقفزات أسعار الكبريت: المنتجون الذين لم يجدوا بدائل كافية للإمدادات الصينية واجهوا توقفًا جزئيًا أو كاملًا في بعض العمليات، بعد أن فرضت بكين حظرًا على صادرات حمض الكبريتيك اعتبارًا من 1 مايو 2026. وزادت التوترات الجيوسياسية في أواخر مارس حدّة الأزمة، بعدما تعطل خروج الكبريت من موانئ الشرق الأوسط. والكبريت هنا مهم لأنه ناتج من تكرير النفط، وتستخدمه المصانع في إنتاج حمض الكبريتيك. ونتيجة هذا النقص، ارتفعت أسعار الكبريت عالميًا بنحو مرة ونصف منذ بداية 2026. كما يكشف حظر الصين ضيق الإمدادات لديها داخليًا، إذ تعطي بكين الأولوية لاستخدام الحمض في إنتاج الأسمدة لحماية أمنها الغذائي.
• ضغط الأرباح وارتفاع تكاليف الإنتاج: ارتفاع سعر حمض الكبريتيك ينعكس مباشرة على تكلفة إنتاج كاثود النحاس، أي النحاس المكرر الجاهز للاستخدام الصناعي. فطريقة SX-EW تحتاج في المتوسط إلى نحو 3.5 أطنان من الحمض لإنتاج طن واحد من كاثود النحاس. ومع قفزة أسعار حمض الكبريتيك في بداية 2026، من نحو 330 دولارًا أمريكيًا للطن إلى قرابة 750 دولارًا للطن في تشيلي، ارتفعت كلفة الحمض لتصل إلى ما بين 22% و33% من إجمالي التكاليف النقدية في تشيلي، وبين 25% و42% في جمهورية الكونغو الديمقراطية DRC.

مخاطر الرسوم الأمريكية وزيادة الضغط على سوق النحاس

مخاطر السياسة التجارية تضيف طبقة جديدة من الضغط على سوق النحاس الفعلية. فقد أدّت الرسوم الأمريكية البالغة 15% على واردات المعادن إلى اندفاع المستهلكين الصناعيين في الولايات المتحدة نحو تخزين النحاس مبكرًا، خوفًا من ارتفاع التكلفة لاحقًا. وهذا أبقى الفارق بين أسعار النحاس في بورصة كومكس COMEX الأمريكية وبورصة لندن للمعادن LME مرتفعًا قرب 500 دولار أمريكي للطن. ورغم أن الحكومة الأمريكية منحت النحاس المكرر، أو كاثود النحاس، إعفاءً مؤقتًا من الرسوم حتى نهاية 2025، فإن الصورة بعد ذلك ما زالت غير واضحة. فمن المنتظر أن تصدر وزارة التجارة الأمريكية تقريرًا محدثًا بحلول 30 يونيو 2026 للمراجعة الرئاسية، بشأن احتمال فرض رسوم بنسبة 15% على النحاس المكرر ابتداءً من 1 يناير 2027، مع احتمال رفعها إلى 30% بحلول 2028. تحسبًا لهذا الخطر، بدأ المستوردون إدخال كميات أكبر من النحاس إلى الولايات المتحدة قبل أي تغيير محتمل في القواعد. هذا التخزين المبكر يسحب جزءًا من المخزونات المتاحة خارج الولايات المتحدة، ويحافظ على علاوة سعرية مرتفعة في بورصة كومكس مقارنة ببورصة لندن للمعادن، ويزيد الضغط الصعودي على أسعار النحاس في الأسواق الفورية العالمية.

عجز إمدادات النحاس وتراجع جودة الخام

بعيدًا عن المحفزات الجيوسياسية والتجارية على المدى الزمني القريب، يبقى تآكل الإمدادات وتراجع نسبة النحاس في الخام من العوامل التي تدعم الرؤية الصاعدة طويلة الأجل للنحاس.

لماذا يزداد شحّ إمدادات النحاس على المدى الطويل

أهم قيد طويل الأجل على الإمدادات هو التراجع المستمر في نسبة النحاس داخل الخام المستخرج عالميًا. ففي تشيلي وبيرو، وهما من أكبر منتجي النحاس في العالم، هبط متوسط جودة الخام بنحو 40% منذ عام 1991، من قرابة 1.5% إلى نحو 0.9% اليوم. ولإنتاج الكمية نفسها من النحاس المكرر، أصبحت شركات التعدين مضطرة إلى استخراج ومعالجة كميات أكبر بكثير من الصخور والخام. وهذا يرفع استهلاك الطاقة، ويزيد استخدام المياه، ويدفع تكاليف التشغيل الأساسية OPEX إلى الأعلى. وبحلول عام 2035، يتوقع المحللون أن ينخفض متوسط نسبة النحاس في الخام عالميًا إلى أقل من 0.7%، ما قد يجعل كثيرًا من المناجم القديمة غير مجدية اقتصاديًا، ما لم تبقَ أسعار النحاس مرتفعة. وهذا يدعم رؤية غولدمان ساكس بأن الاستثمار في مناجم جديدة من الصفر يحتاج إلى أسعار بين 12,000 و15,000 دولار أمريكي للطن، بسبب الارتفاع الحاد في تكلفة إنتاج الطن الإضافي من النحاس.

اتساع الفجوة بين عرض النحاس والطلب عليه

• ذروة الإمدادات: يتوقع المحللون أن يبلغ إنتاج المناجم الأساسي ذروته عند 27 مليون طن بحلول عام 2030، قبل أن يتراجع إلى 22 مليون طن بحلول عام 2040. وتتوقع غولدمان ساكس أن يبلغ متوسط نمو إمدادات المناجم 1.5% سنويًا فقط بين 2025 و2030، وهو معدل أضعف بكثير من نمو الطلب. وضمن سيناريو السياسات المعلنة STEPS، تحذّر وكالة الطاقة الدولية IEA من عجز في الإمدادات يصل إلى 30% بحلول عام 2035، وقد يتسع إلى 35%–40% في النماذج المناخية الأكثر اندفاعًا نحو الحياد الصفري.
• عوامل تضاعف الطلب: تتوقع إس آند بي غلوبال S&P Global أن يقفز الطلب العالمي على النحاس بنسبة 50% ليصل إلى 42 مليون طن بحلول عام 2040. كما تتوقع وكالة الطاقة الدولية IEA أن يبلغ الطلب 33 مليون طن بحلول عام 2035، و37 مليون طن بحلول عام 2050. وتأتي أهم محركات الطلب طويلة الأجل من توسّع شبكات الكهرباء والبنية التحتية، وهي مسؤولة عن أكثر من 60% من نمو الطلب حتى 2030، إضافة إلى السيارات الكهربائية EVs، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، التي يتوقع المحللون أن ترفع استهلاك مراكز البيانات للكهرباء من 5% إلى 14% من إجمالي الطلب على الكهرباء في الولايات المتحدة بحلول 2030، إلى جانب زيادة الإنفاق الدفاعي عالميًا.

بحلول عام 2040، يتوقع تحليل لبنك غولدمان ساكس عجزًا هيكليًا يقارب 10 ملايين طن، أي نقصًا بنحو 25% مقارنة بالطلب المتوقع، وهو ما قد يشكّل خطرًا واسعًا على النمو الاقتصادي العالمي. وتقدّر الأونكتاد UNCTAD أن سد هذه الفجوة قد يحتاج إلى ما يصل إلى 80 منجمًا جديدًا من الصفر، واستثمارات رأسمالية قدرها 250 مليار دولار أمريكي. ومع توقع المحللين أن يتجاوز الطلبُ الإمدادات بصورة مستمرة ابتداءً من عام 2029، تبدو سوق النحاس مقبلة على اتجاه صاعد هيكلي قد يمتد لسنوات.

أفكار ختامية: توقعات سوق النحاس

في تقديري، لا يمكن تفسير الصعود الأخير في أسعار النحاس على أنه موجة مؤقتة في السوق. فهناك تغيّرات أعمق في ميزان العرض والطلب عالميًا، يضاف إليها الشراء المبكر من المستوردين تحسبًا للرسوم الأمريكية، والتخزين الاحترازي، ومشكلات تكرير النحاس وتنقيته. هذه العوامل جعلت سوق النحاس الفعلية أكثر شحًّا، وأسهمت في بقاء الأسعار عند مستويات مرتفعة. وعلى المدى القريب، يبقى النقص الحاد في المواد الأساسية المستخدمة في إنتاج النحاس، وعلى رأسها حمض الكبريتيك، من أبرز العوامل المؤثرة، لأنه يضغط على هوامش الربح ويحدّ من إنتاج النحاس المكرر في مناطق رئيسية. في المقابل، قد يؤدي اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران إلى تهدئة التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط على المدى القصير، ما قد يضغط على أسعار النحاس بقوة مع عودة إمدادات الكبريت إلى السوق. وقد يدفع هذا التطور الصين أيضًا إلى إعادة فتح صادرات حمض الكبريتيك، بما يخفف قيود الإمداد. ومع تعافي النشاط الاقتصادي، قد يتحسن الطلب من قطاع التصنيع والمستهلكين، وهو ما يدعم أسعار النحاس. لذلك، قد تبقى أسعار النحاس فوق نطاق 10,000 إلى 14,000 دولار أمريكي للطن. أما استمرار إغلاق مضيق هرمز لمدة أطول، فسيؤثر بوضوح في إمدادات النحاس، وقد يُبقي الأسعار مرتفعة. وعلى العكس من ذلك، فإن أي مؤشرات على دخول الاقتصاد العالمي في ركود، بسبب ارتفاع التضخم وتراجع طلب المستهلكين وضعف الإنتاج الصناعي، قد تضغط في الاتجاه المعاكس على النحاس والسلع الأخرى. وفي حال حدوث أزمة اقتصادية، قد تهبط الأسعار إلى نطاق 7,000 إلى 8,000 دولار أمريكي للطن.

استفد من اتجاهات السوق

تداول على تحركات أسعار المعادن والطاقة مع سبريد منخفض ومستقر.

استكشف فرص السوق

رؤيتي الأساسية

• راقب أسواق حمض الكبريتيك ومواد التكرير الأساسية عن قرب: ارتفاع تكاليف هذه المواد قد يضغط مباشرة على إمدادات النحاس، ويفتح الباب أمام تقلبات صعودية في سعر XCUSD.
• تابع التطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط: أي اضطراب مرتبط بمضيق هرمز قد يزيد ضيق سلاسل إمداد الكبريت وتكرير النحاس.
• راقب سياسة الرسوم الأمريكية والفارق بين بورصة كومكس COMEX وبورصة لندن للمعادن LME: تغيّر السياسة التجارية قد يواصل إرباك تدفقات النحاس عالميًا ورفع العلاوات السعرية.
• ركّز على اتجاهات الإمداد طويلة الأجل، لا على حركة السعر القصيرة فقط: تراجع جودة الخام واستمرار عجز الإمدادات قد يُبقيان أسعار النحاس مرتفعة حتى بعد انحسار الاضطرابات المؤقتة.

إخلاء مسؤولية: يعبّر هذا المقال عن رؤية الكاتب وتحليله الشخصي للأسواق، ويُنشر لأغراض معرفية وتعليمية فقط. ولا يجوز التعامل مع ما ورد فيه على أنه نصيحة مالية أو استثمارية أو توصية بالتداول. وعلى القارئ أن يجري بحثه الخاص، أو يستعين بخبير مؤهل، قبل اتخاذ أي قرار تداول.

الأسئلة الشائعة حول أسعار النحاس

ما الدولة صاحبة أكبر احتياطيات وإنتاج للنحاس في العالم؟

تملك تشيلي أكبر احتياطيات النحاس في العالم، وهي أيضًا أكبر منتج للنحاس من المناجم. أمّا الصين، فهي أكبر منتج للنحاس المكرر، إذ تستحوذ على أكثر من 50% من طاقة معالجة مركزات النحاس عالميًا.

ما أهم طرق تكرير النحاس؟

هناك طريقتان رئيسيتان لتكرير النحاس. الأولى هي المعالجة بالمحاليل Hydrometallurgy، أو الطريقة الرطبة، وتشكل نحو 16% إلى 20% من الطاقة العالمية، وتُستخدم مع خامات أكسيد النحاس. أمّا الثانية فهي المعالجة الحرارية Pyrometallurgy، وهي الطريقة الأوسع انتشارًا، وتُستخدم مع خامات النحاس الكبريتية.

لماذا تؤثر توترات الشرق الأوسط في أسعار النحاس؟

الشرق الأوسط يضم نحو 50% من صادرات الكبريت المنقولة بحرًا في العالم، والكبريت يدخل في إنتاج حمض الكبريتيك، وهو مادة أساسية في بعض مراحل تكرير النحاس. وما دام مضيق هرمز مغلقًا، فإن دولًا مثل تشيلي وجمهورية الكونغو الديمقراطية DRC، التي تعتمد على الطريقة الرطبة، ستبقى شديدة الاعتماد على حمض الكبريتيك المستورد.