Las perspectivas del dólar estadounidense se fortalecen tras la postura restrictiva de la Reserva Federal.

¿Podría la Fed mantener a los mercados en vilo más tiempo del previsto? Una pausa en su política monetaria restrictiva ha impulsado las perspectivas del dólar, ya que traders anticipan tasas de interés más altas y una mayor presión sobre el EUR/USD.

El miércoles 17 de junio, la Reserva Federal mantuvo la tasa de fondos en 3,5 - 3,75% como se esperaba ampliamente, mientras que el diagrama dot plot sugirió que una subida de tasas antes de finales de 2026 es más probable de lo que muchos participantes habían anticipado. Siguiendo el artículo de mi colega Van Ha Trinh, que predijo con precisión el resultado general de la reunión de la Fed, aquí analizo los factores detrás de la decisión, las expectativas de subidas más adelante en el año y el comportamiento del gráfico del euro-dólar tras el evento.

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Los mercados ahora esperan al menos una subida de tasas de la Fed en 2026

Muchos traders esperaban que la Fed mantuviera las tasas el 17 de junio, pero existía una incertidumbre considerable sobre el momento de las subidas. Como señaló Ha en su artículo de análisis previo, había una posibilidad razonable antes de la última reunión de que la Fed pudiera subir las tasas tan pronto como en septiembre de 2026. Eso ahora parece ser el escenario base, aunque persiste cierta incertidumbre ya que aproximadamente el 63% de los participantes al momento de escribir esto esperan al menos una subida antes del 16 de septiembre, según CME FedWatch.

También hubo un cambio significativo en FedWatch para diciembre de 2026, con la gran mayoría de los participantes esperando al menos una subida para ese momento.

La probabilidad de un aumento de tasas por parte de la Fed en diciembre de 2026 se disparó tras la reunión del 17 de junio, con una gran mayoría de participantes que ahora esperan al menos un aumento para finales de año. Fuente: CME FedWatch

Antes del 17 de junio, las probabilidades de que la Fed mantuviera las tasas hasta 2027 y las subiera una vez este año eran aproximadamente iguales, pero ahora la probabilidad de mantenerlas hasta fin de año parece muy baja. Las expectativas de dos o más subidas aumentaron a casi el 45%.

Por qué la inflación y los datos de empleo respaldan una Fed restrictiva

Ha escribió sobre la probable persistencia de la inflación energética, con lo cual coincido en que parece un escenario probable. El comunicado de la Fed del 17 de junio hizo referencia específica a que la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2%. Sin embargo, quiero agregar aquí que, aunque una caída sostenida de la inflación en los próximos meses es poco probable, sigue siendo un escenario posible para el cual me estoy preparando. Probablemente recuerdes que la inflación de 2021 no fue tan “transitoria” como la Fed esperaba inicialmente; no me sorprendería ver una caída del petróleo, que el mercado laboral vuelva a los promedios de 2025 y que una subida de tasas por parte de la Fed se vuelva menos probable a finales del verano y durante el otoño, aunque este escenario no es favorable en este momento.

Marzo y abril de 2026 fueron los primeros meses consecutivos con nóminas no agrícolas (NFP) positivas en aproximadamente un año. Coincido con Ha en que el mercado laboral en EE. UU. parece resiliente por ahora; sin embargo, eso podría cambiar rápidamente, como vimos el verano pasado. Creo que es demasiado pronto para considerar tres informes positivos consecutivos de NFP como una tendencia confirmada en el mercado laboral, por lo que preferiría ver al menos un par de informes laborales más sólidos antes de tener confianza en las posibilidades más restrictivas de la Fed.

Creo que obtuvimos una primera señal del probable enfoque de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed a partir del comunicado del 17 de junio. El número de palabras se redujo significativamente respecto al estándar bajo Jerome Powell, y la sintaxis y el vocabulario fueron en general mucho más simples de lo que normalmente se espera de un banco central. El Dr. Warsh ha criticado la tendencia de la Fed a dar demasiada guía futura de forma indirecta, por lo que me parece que ya ha comenzado a hacer algo al respecto.

Pronóstico del EURUSD: por qué es posible una mayor caída

El euro-dólar se encaminaba a su mayor caída diaria desde el 30 de enero tras la última reunión de la Fed, pero recuperó parte de las pérdidas. Fuente: MT5 de Exness

Observando el gráfico de 4 horas del EURUSD, se puede ver claramente la vela bajista alrededor de la reunión de la Fed y la conferencia de prensa, con el precio tocando brevemente un mínimo de casi tres meses antes de una recuperación moderada. Aunque el BCE subió sus tasas menos de una semana antes que la Fed, la divergencia entre la tasa principal de refinanciamiento y la tasa de fondos de la Fed sigue estando entre 1,1% y 1,35% y ahora es poco probable que se reduzca mucho, si es que lo hace, antes de finales de 2026. En general, las condiciones económicas parecen favorecer al dólar, con mayor inflación, un mercado laboral más fuerte y un crecimiento mucho mejor en EE. UU. en comparación con la eurozona.

El objetivo a largo plazo para ventas estaría alrededor de 1,14 USD, pero considero cuestionable si el precio puede continuar hasta ese nivel en el corto plazo. Sin embargo, dado que el volumen se mantuvo relativamente bajo, excepto durante los comentarios de la Fed el 17 de junio, y que las medias móviles están agrupadas muy cerca por encima del precio, un rebote fuerte y sostenido me parece poco probable. Estoy atento al PCE y al PIB final de EE. UU. del primer trimestre el 25 de junio como el próximo posible movimiento impulsado por datos.

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Reflexiones finales: mi perspectiva sobre el dólar y el EURUSD

En mi opinión, el balance de riesgos aún favorece un dólar más fuerte en el corto plazo, ya que los mercados están incorporando cada vez más la posibilidad de un mayor endurecimiento de la Fed en 2026. Aunque los datos de inflación y del mercado laboral aún podrían cambiar las expectativas en los próximos meses, creo que la combinación actual de condiciones económicas relativamente sólidas en EE. UU. y una Fed con tono restrictivo respalda una perspectiva constructiva para el dólar estadounidense y deja al EURUSD vulnerable a mayores caídas.

Descargo de responsabilidad: Este artículo refleja mi opinión personal y se proporciona únicamente con fines informativos. No constituye investigación de inversión, asesoramiento financiero ni recomendación de compra o venta de ningún instrumento financiero. El trading implica riesgo, y el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.